2016年换美元当心踏错节拍

2016年01月13日07:37    作者:肖磊  (0)+1

  文/新浪财经看法领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 肖磊

  由于人平易近币处在利率降低的通道傍边,除买入黄金,投资者还可以买入国债等可以或许长线锁定收益的投资种类。真实的投资机会将出生于人平易近计价的中国市场,而不是以紧缩为背景的美国市场。

2016年换美元当心踏错节拍2016年换美元当心踏错节拍

  客岁,人平易近币兑美元(中心价)升值5.87%,全年外汇储备增添5127亿美元,是自1992年以来初次下滑。虽然外汇储备的增添基于多种缘由,但逾越5000亿美元的名义降幅确切令市场吃惊,5127亿美元是甚么概念呢,今朝全球外汇储备逾越5000亿美元的国度包含中国在内也仅只要五个。

  进入2016年,人平易近币对美元汇率的升值加倍明显,人平易近币兑美元汇率开年不到十天就下跌了逾越1.5%。特别方才公布的12月经济数据显示,12月外汇储备增添1079亿美元,再创新高。不管从人平易近币对美元升值的实际数据,照样外汇储备大年夜幅增添带来的预期影响,中国老庶平易近对人平易近币升值的担心开端加重,“换美元”仿佛已激起羊群效应。

  跟2013年中国大年夜妈大年夜举买入黄金以期取得“增值”收益不合,以后平易近众对“美元”的需求根本上都是出于“保值”的目标,假设以“保值”为目标,能遭受的风险就很低。实际上这类对美元的“保值”需求更多的是来自对人平易近币“升值”的不懂得。

  外汇市场跟商品市场有很大年夜的不合,外汇是一个相对值,人平易近币升值或升值,不只要看对美元汇率走势,还须要看对一揽子泉币的实际购买力变更。假设人平易近币可以或许买到更多的欧元、英镑、日元等,对美元汇率的走低实际上其实不会影响到人平易近币的币值,老庶平易近手上人平易近币的全球性购买力并未遭到影响。

  跟俄罗斯卢布、阿根廷比索、南非兰特、巴西雷亚尔等比拟,人平易近币计价的国际物价今朝依然非常稳定,并未因人平易近币对美元的升值而出现上浮。就在人平易近币对美元出现升值的比来两年,人平易近币实际有效汇率2014年和2015年分别上升6%、2.79%,人平易近币相对全球一揽子泉币来讲,其购买力依然在上升,而非降低。

  关于换美元可否真的对冲掉落人平易近币升值风险的成绩,起重要弄清楚人平易近币升值所须要对应的两个条件。第一,以人平易近币计价的物价处在上升区间;第二,去境外旅游、购物、投资、上学等本钱明显降低。关于第一个,今朝看,中国的物价指数其实不高,上个月CPI为1.6%,按照各银行利率上浮数据,大年夜部分银行一年期定存的利率最低的也逾越1.8%,更不要说诸多稳健的理财种类了,以后持有人平易近币跑赢通胀成绩不大年夜。关于第二个,假设你境外购物、旅游、投资和上学等的目标地其实不是美国市场,而是在欧洲或其他国度,今朝持有人平易近依然是占领优势的。

  按照此时中国的外汇储备范围,和全体经济体量,人平易近币对美元汇率不存在大年夜幅升值的基本,更何况自2008年以来,美元指数已上浮逾越40%,这关于一个主权信用泉币来讲,意味着跟其对应的诸多泉币出现了更大年夜幅度的升值,在欧元、日元、英镑等泉币没有出现严重年夜信用风险之前,美元持续飙升的空间其实不大年夜。

  另外一方面,以后的人平易近币汇率,曾经不再是十年多来,紧盯美元的汇率,推敲到假设人平易近币持续紧盯美元,因美联储收紧泉币,和后续加息举措给人平易近币实际有效汇率带来的更大年夜主动升值,和克制以后明显的本钱外流,人平易近币自客岁中心价改革“脱钩”美元,才招致了近两个月来,人平易近币对美元汇率出现了异常明显的升值。

  另外一个数据是,自客岁三月份至今,美国不只在加快收紧泉币,还启动了加息办法,但美元指数并没有出现持续走高的行情,而是保持在100以内动摇。美元真正大年夜幅升值是在2014年5月至2015年3月初,大年夜约升值了25%。假设仅仅是冲着纯真的持有美元而去,投资者能够曾经错过了最好的机会,面对踏错节拍的风险。

  另外一方面,假设是想要参与美元资产的投资,要知道在美元紧缩的背景之下,客岁美国道琼斯指数全年下跌2.3%,为2008年以来最差年度表示,美国债市场动摇加大年夜,高收益债券风险已接近2008年金融危机之前。也就是说,纯真的持有美元其实不是无风险套利,就算有收益,也不会太大年夜,而参与美国本钱市场实际优势险更大年夜,不是浅显投资者可以或许随便参与的。换美元其实更多的是投机赌汇率。

  假设仅仅是躲避汇率风险,就没有须要在美元一棵树上吊逝世。随着全球股市动乱加重,和人平易近币对美元汇率明显下跌,以人平易近币计价的黄金价格上浮明显,上个月至今,以人平易近币计价的黄金价格从215元每克已上浮至233元每克,涨幅逾越了8%。黄金作为一种金融泉币属性较强的非信用资产,随着美国加息对全球股票、债券等市场带来的冲击,流入黄金市场的避险资金开端增多,全球最大年夜的ETF专业黄金投资基金SPDR近一个月以来净增持逾越20吨。

  比拟处在高位的股市、债券和美元,黄金曾经历了逾越四年的调剂,投机性需求已根本出尽,由实物花费支撑的需求更具稳定性(世界黄金协会公布2015年第三季度《黄金需求趋势申报》数据显示,本季度全球黄金需求达1121公吨,同比上浮8%),而金融市场黄金作为各国央行均衡外汇储备的一个计谋资产,各国央行的净买入还在持续(客岁前三季度各国央行净买入黄金425.8吨)。

图1图1

  如图显示,2015年以全球17种重要泉币计价的黄金价格,个中10种泉币计价的黄金价格是上浮的,只要7种泉币计价的黄金价格是下跌的。图中可以看出,对美元汇率跌幅越大年夜的泉币,其计价的黄金价格涨幅就越大年夜。

  黄金作为对冲人平易近币汇率对美元升值风险的个中一个投资种类,跟美元比拟,其优势在于投资加倍灵活,不受政策管束,且还可以对冲股市、汇市等带来的信用风险。就在中公平易近众忙着换美元的时辰,美国很多平易近众则增大年夜了对黄金的投资性需求,据世界黄金协会的数据显示,客岁三季度,美国市场金条与金币需求上浮207%,达到五年新高。

  由于人平易近币处在利率降低的通道傍边,除买入黄金,投资者还可以买入国债等可以或许长线锁定收益的投资种类。真实的投资机会将出生于人平易近计价的中国市场,而不是以紧缩为背景的美国市场,假设弄错了这个逻辑,踏错节拍是早晚的事。纯真的持有美元只能说是给本身一点心思安慰,简单的来讲,假设持有美元是一种比较好的投资保值方法,比中国支出高很多的美公平易近众储蓄率就没那么低了。

  不管美元处在升值照样升值阶段,纯真持有美元其实不划算,美国国债作为美元信用的背书,其增长幅度惊人,自奥巴立时台以来,美国当局负债已翻了一倍,美元不只没有持续走强的基本,也很遭受更高的利率,美联储近几次的加息,均已国际本钱市场危机的方法停止(1999年至2000年的加息刺破了纳斯达克泡沫;2004年至2006年的加息终究引爆了次贷危机)。总之一句话,2016年换美元当心被套吃大年夜亏。

  (本文作者简介:财经专栏作家)

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义务编辑:贾韵航 SF174

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文章关键词: 美元 黄金 人平易近币

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