你离开市场太远了 莫用A股思想来均衡港股估值

2019年11月18日15:14    作者:谭明磊  

  文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina)专栏作家 谭明磊

  喷鼻港市场有其本身的活动轨迹,拿边疆A股的思想来均衡港股的估值,常常吃亏严重。喷鼻港很多股票上浮多年基本,照样企业本身质量。企业本身受宏不雅大年夜情况影响,或许行业趋势影响,或许运营差别影响等等身分红长不好,喷鼻港给的估值照样很低的。

  H股全流畅,财经自媒体自嗨的很多。

  乃至有人写出了“平生一次的机会”的感慨,说甚么直接利好港交所(00388.HK)的荒诞逻辑。看到这,我乃至困惑这些小编能否摸过港股。你咋不说现在互联互通也利好港交所,成果至今还仅仅只要逐日600亿港元的成交量。

  从曾经全流畅的三只H股来看,无一例外照样与行业根本面和企业质量相互干注。那种拿着“股权分置改革”A股牛的思想方法,用在喷鼻港市场无疑是自娱自乐。一天5、600亿港元的成交量,你期望要有多大年夜的行情产生?痴人说梦,抬根板凳等港股牛市来了再吹不迟。

  2017岁尾以来,联想控股(03396)、威高股分(01066)、中航科工(02357)均顺利完成试点,本周证监会正式宣布周全推开H股“全流畅”改革。

  大年夜部分股权构造差别的H股,实际上是远远低于净资产的,一次性摊开固然增长了市场的活动性,然则市场将来的套现抛压更是不容忽视的。在笔者看来,这类企业假设本身根本面没有取得本质变更,在喷鼻港市场也是很难改变趋势的。

  广发战略的不雅点值得存眷:H股“全流畅”与05年股权分置改革比拟,二者的雷同点在于:本质上都是“盘活存量”,为非流畅股引入市场化订价机制,降低大年夜股东和中小股东的“信息纰谬称性”和“好处不分歧性”。

  但两次改革差别也较为明显,详细包含:1)订价逻辑不合,05年“股改”带来的溢价更加“显性化”;2)“对价补偿”是两次改革“技巧上”最大年夜的不合,H股“全流畅”不存在补偿机制;3)虽然改革触及体量邻近,但H股“全流畅”影响程度明显低于05年“股改”;4)大年夜股东均加倍关怀市值管理,但估计H股“全流畅”后经过过程本钱运作以完成大年夜股东减持的动力更弱。

  喷鼻港市场有其本身的活动轨迹,拿边疆A股的思想来均衡港股的估值,常常吃亏严重。喷鼻港很多股票上浮多年基本,照样企业本身质量。企业本身受宏不雅大年夜情况影响,或许行业趋势影响,或许运营差别影响等等身分红长不好,喷鼻港给的估值照样很低的。

  这么多年来,“H股融资难”的景象就一向存在,促使2019年来很多央企干脆选择了私有化。最明显的就是华能新动力(00958)开出了高于净资产的“良知价”;包含根本面改变的华地国际(01700)宣布“离港”,来由是上市地位带来的收益无限,不如退市以后专注企业运营变革。

  2019年以来,曾经有中电绿色干净动力、中国电力干净动力(00735)、哈尔滨电气(01133)和华能新动力(00958)四家港股动力公司宣布停止私有化,个中前二者已成功私有化退市。

  从这点可以看出,喷鼻港市场更在乎的是企业给股东的报答。大年夜批的H股全流畅今后,对喷鼻港市场的冲击其实不大年夜(不管做多做空),毕竟很多企业的股价早就跌穿净资产。假设你企业生长前景不乐不雅,怎样吹都没用。

  现实上,我们看见喷鼻港市场比来更存眷的是同股不合权企业(WVR)企业能否会归入恒生指数。据相干媒体报导,恒生指数公司行政总裁关永盛师长教员就表示,最快本岁尾或许来岁(2020)初,恒指公司会公布有关WVR股分能否会归入恒生指数的咨询文件,预期届时会一并处理能否有须要,将WVR股分归入国企指数,和能否许可“第二上市”的WVR股分归入相干指数。

  说白了,近期市场更在乎,行将上市的阿里巴巴(09988)、小米(01810)、美团(03690)能否会进入指数范畴。

  切近市场才会更深刻的懂得和尊敬市场,财经自媒体切切不要平空假造,需多加强本身教养和职业素养,才能让投资者走出迷雾。

  (本文作者简介:智通财经履行总编。 )

义务编辑:马婕

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