李峰:疫情下中小旅游企业若何包围?

2020年02月14日08:49    作者:李峰  

  文/新浪财经看法领袖专栏作家李峰、张一愫

  核心不雅点

  · 本次突发新冠肺炎给餐饮、旅游、酒店等高度依附客流量的行业都带来了异常大年夜的影响,但不合体量的公司抗风险才能差别巨大年夜,我们的研究从微不雅的角度比较了旅游行业不合体量的企业在疫情冲击下,究竟面对甚么样的局面。

  ·  全体来讲,大年夜企业营业加倍多元化,运营计谋的选择余地更大年夜,在疫情的影响下固然事迹受损,但充分的现金储备可以或许赞助公司度过穷冬,同时丰富的营业构造也会赞助公司更快的从低谷反弹。

  · 但中小企业营业相对单一,现金储备较少,更有一些企业本身运营状况本身曾经好转,疫情突袭能够会是压逝世骆驼的最后一根稻草。

  |体量不合的公司差距究竟有多大年夜

  我们粗略的梳理了A股主板和新三板旅游景区板块公司的运营情况和财务数据,从下面这张表里,可以或许清楚的看出不合体量的旅游公司在运营状况、偿债才能和抗压才能方面的差别。

  1.新三板公司现金对营业本钱和三费的覆盖倍数在比来两年明显低于A股同类公司。在疫情的冲击下,旅游企业支出简直拒却,本钱刚性相对更大年夜,中小旅游企业的现金对本钱的覆盖更加重要。

  2.新三板旅游公司资产负债率较高,这意味着公司面对更大年夜的偿债压力。假设疫情持续更久,高杠杆公司的风险会更大年夜。

  3从现金占总资产的比例可以明显看出,A股公司现金储备更加充分,而现金正是疫情压力下最重要的资产。

  除去这些挂牌交易的公司,我国还有大年夜量未上市的旅游公司,他们的体量乃至远小于新三板交易的公司。根据文旅部统计显示,2018年事终全国共有A级景区11924个,全年接待总人数60.24亿人次,旅游支出4707.54亿元,粗略计算,每个景区的2018年均匀支出在3948万元,远低于新三板旅游公司均匀2.6亿的程度。这些公司遭到疫情的影响将会更大年夜,后果能够也更严重。

  |大年夜公司虽受疫情影响,但抗风险才能明显更优

  我们以A股市值第一的旅游景区公司黄山旅游为例,更直不雅的分析大年夜公司在疫情影响下的情况。

  1.主营营业多元化,抗风险才能高于单一营业

  黄山旅游公司主如果容身黄山景区,展开多项营业。

  以后主营营业分为四个部分,2019年上半年营收从高到低分别为酒店营业(3.09亿元,占总支出42.47%),索道和缆车营业(2.49亿元,占比34.22%),旅游办事营业(1.65亿元,占比22.67%)和园林开辟营业(1.01亿元,占比13.84%)。

  公司其实不依附单一支出来源,而是环绕全部旅游家当链铺开营业,营业地也从黄山景区开端向外拓展,包括宁靖湖景区和宏村等。多元化的经历思路可以或许稳定支出,此前在2018年遭到物价局调剂招致门票价格下调的20%的影响下,公司依然可以或许保持2019年前三季度支出持续增长。

  此次疫情固然也给公司带来了运营方面的影响,然则只需疫情取得了控制,公司仰仗多元化运营战略可以或许更快的带来事迹清醒。

  2.现金流稳定且账面现金充分

  疫情产生后,黄山景区和宁靖湖景区自1月24日起停业,其酒店及餐饮营业大年夜多位于景区内,是以也简直停摆,且停业时间未定。按照公司2019年一季度支出2.6亿预算,均匀每天支出294万。假设停业60天,将损掉近1.8亿。根据公司董事长章德辉的采访数据,今朝公司员工3600人中有3200人由于疫情在家休假,公司均匀每天刚性支出约100万元。

  固然运营遭到疫情冲击,但公司此前运营稳健,现金流稳定,活动比率和速动比率持续5个季度保持在5倍以上,远高于A股上市的其他旅游公司均匀1.8倍阁下的程度。截至2019年三季度末公司账面有现金9.6亿,抗风险才能不问可知。

  |疫情突发能够是压垮小公司的最后一根稻草

  我们以新三板公司恐龙谷为例,该公司2018年支出3432万元,接近我国A级景区均匀支出,一窥中小旅游公司的窘境。

  1.  疫情催化曾经持续好转的运营状况

  恐龙谷公司是以世界级恐龙化石资本为依托,由“恐龙遗址科考不雅光区”、“侏罗纪世界旅游区”两大年夜区域构成,一切支出都环绕世界恐龙谷主题公园产生,70%以上支出均来自公园门票支出,运营形式单一。

  抛开疫情不谈,公司本身运营已有好转之象。2018年下半年,政策影响招致恐龙谷门票降幅达41.67%,并且旅游定点购物撤消旅游。这两项办法招致公司2018年支出下滑27.8%。

  在这类情况下,疫情的突袭可谓落井下石。据我们懂得,1月24日起恐龙谷就曾经停业,且停业日期未定,以2019年上半年的支出为基准,粗略计算恐龙谷日支出7.3万元,截至2月10日,我们可以肯定的支出损掉是125万。从非典的经历来看,当时从收回观光正告到疫情明显好转,大年夜约在60天,用这个时间周期预算,恐龙谷在此次疫情时代的支出损掉大年夜约在440万阁下。

  2.  扩产大年夜幅进步资产负债率,敷衍账款压力巨大年夜

  2017年公司开端大年夜力推动二期项目扶植,总投资7.5亿元,预期2019年7月营业。为此,公司向国开行经久存款3.9亿元,并向接洽关系方借钱7,400万元,同时敷衍工程款和利钱大年夜涨,这招致在2019年6月末公司资产负债率为高达79.64%。

  2019年上半年公司在付出了部分工程款后,账面现金从岁首年代的1.3亿元降低至6月的7080万元,固然2019岁尾的现金情况尚不明白,然则由于二期曾经停业,工程款鄙人半年大年夜概率须要付出,岁尾的现金情况应当比较重要。

  3.  应收账款风险巨大年夜

  在运营窘境下,很多公司会选择加快资金周转来减缓现金窘境,加快应收账款的回款是解迫在眉睫的好办法,而我们留意到恐龙谷在这方面仿佛有大年夜费事。

  截至2019年6月,恐龙谷账面共有应收账款原值482.2万元,但集中度异常高,有69.2%来源于一家名叫云玉珠宝集团无限公司的企业。

  而云玉珠宝集团在2019年曾经两次被列为掉信被履行人,触及25起合同胶葛的司法诉讼,比来一次就在2020年1月14日,并且这家公司主营营业也是旅游业,在疫情的影响下,还款才能进一步受挫,预期会对恐龙谷公司带来大年夜量坏账。一旦这笔账款变成坏账,很有能够将恐龙谷全年利润抹去(2019年上半年公司净利润仅为45万)。

  |小微企业须要更多政策赞助

  经过过程对恐龙谷公司的分析,我们可以一窥中小旅游公司如今的窘境,上市公司尚且如此,更不消提那些支出体量远小于恐龙谷的小微旅游公司,迫在眉睫他们加倍须要政策方面的支撑。

  在特别时代,当局应当赐与小微企业更多存眷,经过过程更多有针对性的政策来帮企业度过惆怅,可以从以下几个方面着手:

  1.建立小微企业专项纾困基金,可以用于补贴疫情时代小微企业的租金本钱、银行存款贴息。

  2.减免或许递延职工五险一金的交纳,赐与小微企业更灵活的员工雇佣条目。特别关于疫情影响时代没有裁人的公司,在经核准后发放必定财务补贴。

  3.在特别时代对小微企业赐与税费交纳延期,乃至必定程度的税收减免。

  4.鼓励银行在特别时代对小微企业供给更多金融便利和支撑。

  同时银行方面应当对因疫情而受困的企业根据实际情况赐与更多资金方面赞助:

  1. 关于小微企业公道的资金需求,加快存款的审核流程和放款速度。

  2. 可以采取无还本续贷或展期等办法保持金融支撑延续性。

  3.对受疫情影响较大年夜行业的周转艰苦企业减免过期利钱,对存续期存款利钱实施必定程度的浮动制度。

  4.不自觉对受困企业抽贷、断贷、压贷。

  (李峰传授是上海交通大年夜学上海高等金融学院管帐学传授、中国金融研究院副院长、上海高金金融研究院联席院长,张一愫是上海交通大年夜学中国金融研究院研究员)

  (本文作者简介:芝加哥大年夜学博士,上海交通大年夜学上海高等金融学院传授、中国金融研究院副院长及上海高金金融研究院联席院长)

义务编辑:张文

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文章关键词: 肺炎 旅游业
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