付一夫:2019花费市场新变更 是异象照样假象?

2019年12月04日07:55    作者:付一夫  

  文/新浪财经看法领袖专栏作家 付一夫

  从今朝来看,我国经济全体上安稳生长且韧性实足:宏不雅经济运转符合预期,GDP仍处于中高速增长区间内;失业情势较为稳定,城镇掉业率保持在公道程度;国际进出根本均衡,外汇储备整体范围上升,外汇市场、股票市场也相对稳定;社会保证体系赓续完美,平易近众取得感日趋加强。

  邻近岁末,又到了复盘与反思的节点。

  尽人皆知,“花费升级”一向都是近年的市场热词。不管是恩格尔系数的走势,照样各类花费品门类的齐备与质量的晋升,亦或是新兴批发业态的接连出现、广大年夜花费者购物方法的丰富与体验的加强,都可以左证花费升级的产生。

  但是,2019年以来,我国花费市场却频现“异象”,演出了很多“悖逆”花费升级海潮的剧情。

  毕竟应当若何对待2019年的中国花费市场呢?这是本文要商量并答复的成绩。

  一、2019花费市场三大年夜“异象”

  经过梳理,我将本年国际花费市场的“异象”总结为三大年夜类:

  第一,支出增速偏低,“高档”商品滞销。

  一方面,2019年前三季度,全国居平易近民都可安排支出22882元,比上年同期名义增长8.8%,扣除价格身分,实际增长6.1%,而同期国际临盆总值为69.78万亿元,按可比价格计算,同比增长6.2%,居平易近实际支出没能跑赢GDP增速。

  另外一方面,一些常日里人们看不上的“高档”商品持续滞销。自2018年起,二锅头、榨菜、便利面等商品的热销,曾引来市场的热议。而本年,这类状况延续了上去,引来人们关于“花费升级”的群情。

  第二,社会花费品批发总额增速下滑态势持续。

  在衡量花费市场景气水平常平凡,社会花费品批发总额增速是业内经常使用的目标,增速的高低与起落,常常被认为是断定花费能否旺盛的重要根据。但是,近年该目标的放缓态势日渐明显,进入2019年还是如此。

  国度统计局数据显示,10月当月,全国社会花费品批发总额的同比增速为7.2%,扣除物价上浮身分的实际增速为4.9%,创下汗青新低;早年10个月的累计增速来看,名义与实际增幅分别为8.1%和6.3%(拜见图1)。两组数据均明显低于2018年同期。固然本年个别月份的增速略有反弹,但难以掩盖其下滑趋势。

  第三,汽车花费市场遭受穷冬。

  汽车的产销情况一向被视为内需市场的风向标,可进入2019年,我国汽车不管是当月产量照样当月销量,与近两年同期比拟,均出现出极其明显的下滑趋势。

  从数据上看,2017年、2018年和2019年的10月,我国汽车确当月产量顺次为260.1万辆、237万辆和227.9万辆,当月销量则顺次为270.4万辆、238万辆和228.4万辆(拜见图2、图3),均为逐年下滑。现实上,汽车市场的全体低迷,正是拉低社会花费品批发总额增速的重要关键。

  眼下,我国正处于“释潜力、扩内需、稳增长”的关键时代,而上述三大年夜“异象”给市场注入了很多担心境感。

  不过,在我看来,这些看上去极其唬人的“异象”其实经不起推敲,假设深究下去,情况并没有那么消极。更进一步,想要真正懂得以后国人花费的真实近况,必将须要迷信、周全、体系地加以断定,不该因一叶障目而陷出心机乃至做出误判。

  下面,我们无妨逐一解读。

  2、花费究竟是“升”照样“降”?

  “源清则流洁,本盛则末荣”,深刻商量之前,必须先来厘清最根本的概念,如许才能从根源上防止被纷乱琐细的外面花费景象所困扰。

  断定花费能否升级,应容身于考察花费者福利能否取得晋升;而所谓的“花费者福利”,除包含人们熟知的花费总量增长、花费构造的优化等外容外,还应涵盖花费品德的晋升、花费内容的丰富、花费情势的多样化等多个范畴。

  根据国泰君安证券的研究申报,使花费者福利晋升的感化机制有二:一是居平易近支出增长而引致的“财富效应”,二是科技进步促使临盆曲线变更,进而引致居平易近花费选择与花费方法变更的“进步效应”(拜见图4、图5)。而各类复杂的花费升级景象与市场行动,简直都可以从这两个方面找到公道的解释。

  但是,很多人都过量地将眼光聚焦于花费景象的短期变更,亦或是从商品的质量、价格、销量等维度来断定花费的升级或升级,故常常因懂得双方面而对以后居平易近花费近况产生误判。

  综合看来,市场上关于花费升级熟悉的误区重要集中在以下两个方面:

  (1)以商品价格作为断定根据

  在相当一部分人看来,低价商品滞销就意味着“升级”。实则不然,缘由在于,招致商品价格降低的身分有很多,如花费者的花费习气变更、科技进步推动商品临盆制形本钱降高等等。从支出端看,人均GDP与人都可安排支出都是稳步上升的,这便会赓续推动支出预期曲线外移,使得花费者福利增长。

  其实除看商品价格以外,我们还应当看到花费方法的日渐多元化,和花费便捷性的晋升。例如,某位大年夜爷经久在家邻近的超市买器械,忽然有一天他在孙子的“指导”下学会了网购,至此只需动着手指便可在家里坐等快递小哥送货上门。这天然属于花费者福利的晋升,即花费升级。

  另外,低价商品滞销还有部分缘由在于,很多人的消操心智变得加倍成熟,他们不再寻求名牌商品与奢侈品,而是加倍重视商品的性价比,这异样不会降低花费者的福利。

  (2)以商品德量作为断定根据

  基于直不雅感知,很多人将一些所谓“低质”商品的热销同等于“升级”,如榨菜、便利面等。可是,这一结论忽视了中国社会阶层和居平易近需求的多样性:

  一方面,“优良”商品和“低质”商品的需求量美满是能够同时上升的,在榨菜、二锅头、泡面销量大年夜涨的同时,常常也能看到飞天茅台的供不该求屡现报端,而豪华车型的销量增速也常常能跑赢浅显轿车。

  另外一方面,站在更周全的视角,榨菜关于一二线的花费者能够是“低质”商品,但关于三四线的花费者能够就是“平常”商品,而关于五六线的花费者,很有能够早年一向都是本身腌制咸菜,而如今因支出晋升转而去市场上买榨菜了,这就不克不及称为升级。

  另外,这些“高档”产品本身也在更新换代,以涪陵榨菜为例,地下数据显示,之前几年涪陵榨菜售价赓续晋升,乃至年均增速要高于同期人都可安排支出,并且公司毛利率也呈稳步晋升态势,这是公司本身产品升级的成果。

  综上,仅从商品价格或质量来断定花费的升或降,是有掉偏颇的。

  3、社零统计目标的缺点

  再来讲第二个“异象”——社会花费品批发总额增速的下滑。

  增速下滑固然是现实,却缺乏以成为人们看衰花费的凭证,只因这一统计目标有着与生俱来的缺点。

  按照官方统计口径,社会花费品批发总额是指企业(单位、个别户)经过过程交易直接售给小我、社会合团非临盆、非运营用的实物商品金额,和供给餐饮办事所取得的支出金额;须要留意的是,该目标的统计过程并没有涵盖教导、医疗、文明、艺术、金融等办事性花费,故弗成防止地低估了居平易近花费真实状况。

  现实上,中国居平易近的办事性花费增长势头一向很是迅猛,餐饮、搜集批发等范畴的增长速度均明显高于社会花费品批发总额增速,而片子、旅游等办事性花费市场的火爆态势更是肉眼可见。按照蓬勃国度的经历,办事性花费逐步代替商品性花费的主导地位,简直是居平易近花费升级的必定趋势,这也正面反应出,我国居平易近的花费升级仍在持续。

  进一步地,我们还可以换个思路,从“终究花费支出”这一目标来追根溯源。

  国度统计局数据显示,近年来我国GDP的构成中,终究花费支出的供献程度一直居于“三驾马车”(指花费、投资、出口)之首,2018年,终究花费支出对GDP的供献更是高达76.2%(拜见图6)。固然,这与别的两驾马车乏力有必定关系,但也不克不及否定花费是宏不雅经济增长的头号动力。

  材料来源:wind,苏宁金融研究院

  别的,推敲到终究花费支出包含当局花费支出与居平易近花费支出两部分,故仅凭上述论证就定论稍显双方面。我们可以将终究花费支出加以解构。从图7可以看到,2008年至2018年,中国居平易近终究花费支出占全部花费的比重一直在73%阁下,固然2018年略有降低,为72.5%,但比重的相对数值依然极高,这就意味着我国居平易近花费动力依然微弱。

  四、汽车花费市场低迷另有他因

  本年以来,我国汽车产销范围比今年同期有明显下滑,业内对此反响较为激烈,很多人消极地认为,中国的汽车市场进入了存量时代,将来的增长预期没法完成。他们或许忘了,政策身分在汽车市场上扮演了极其重要的角色。

  为了减缓灵活车保有量增长速度,自2010年12月23日起,北京交通治堵新政——《北京市小客车数量调控暂行规定》正式实施,从此开启了我国汽车限购时代。而后,很多地区纷纷效仿,上海、广州、深圳、天津、杭州、石家庄、贵阳与全部海南省都参加了汽车限购的行列当中。这就在必定程度上割裂了汽车市场的供需两端,招致了以后很多具有购买汽车才能的花费者,常常由于没有天资而没法将买车的想法主意付诸实施。典范如北京,不只燃油车摇号的难度愈甚于中彩票,就连列队请求购车目标的新动力汽车市场,都曾经排到了2027年。

  不过,从近期的一系列政策上看,触及到渐渐放宽或撤消限购的详细办法、支撑购买新动力汽车、促进二手车流畅等外容的条则愈来愈多。

  例如,在本年事首年代,国度发改委同工信部、平易近政部、财务部交通运输部等10部委结合印发了《进一步优化供给推动花费安稳增长促进构成强大年夜国际市场的实施筹划(2019年)》,实施筹划中明白说起了对汽车限购政策渐渐摊开的成绩;而在4月17日,发改委又下发了《进一步扩大年夜汽车、家电、花费电子产品更新花费促进轮回经济生长实施筹划(2019-2020年)(收罗看法稿)》,请求严禁各地出台新的汽车限购规定,曾经实施汽车限购的处所应加快由限制购买向引导购买改变,并提出了对限购城市增量车牌、撤消对无车家庭购车的限制等办法。

  尔后,以广东为代表的省分在打破限购的路上迈出了坚实一步。本年5月,广东省正式出台《广东省完美促进花费体系体例机制实施筹划》,提出9个方面29条详细举措,并明白规定,渐渐放广大州、深圳市汽车摇号和竞拍目标,扩大年夜准购范围,且其他地市不得再出台汽车限购规定。

  这些无异因而向市场释放了积极旌旗灯号,关于汽车行业和各地花费者而言都是严重年夜利好,有望引导汽车花费需求端向好。估计随着政策的深刻履行与落地,汽车花费市场有望走出低迷,重新抖擞。

  五、支出没跑赢GDP并弗成怕

  最后说支出。

  客不雅地讲,受宏不雅经济下行压力日趋增大年夜等身分的影响,居平易近支出增速实在其实有逐步放缓的趋势,但整体上看,居平易近支出与GDP依然保持了同步增长的态势,6.1%和6.2%相差无几。这也能够证明,中国居平易近实在享遭到了经济增长带来的红利。

  与此同时,2019年的居平易近支出还有三个亮点值得存眷:

第一,前三季度,乡村居平易近民都可安排支出增速一向高于城镇居平易近,城乡支出差距持续减少,反应出公平易近经济生长过程当中“公平”的地位日趋凹陷(拜见图8);

 

第二,本年以来,国度履行了大年夜范围的减税降费政策,而小我所得税改革让庶平易近的取得感加强,逾越1亿人的工薪所得无需再交纳个税;

 

第三,8个地区纷纷调剂了最低工资标准,工资支出进一步增长,居平易近的取得感也随之加强。

  这些都是我们应当认为欣喜的处所。

  至于将来居平易近支出增长态势几何,归根结底要取决于公平易近经济将来生长情势。从今朝来看,我国经济全体上安稳生长且韧性实足:宏不雅经济运转符合预期,GDP仍处于中高速增长区间内;失业情势较为稳定,城镇掉业率保持在公道程度;国际进出根本均衡,外汇储备整体范围上升,外汇市场、股票市场也相对稳定;社会保证体系赓续完美,平易近众取得感日趋加强。另外,公平易近经济新旧动能正在加快转换,创新生长为经济注入新动能,市场主体活力赓续释放,计谋性新兴家当和高技巧家当快速生长,家当转型升级势头优胜……

  可以预感的是,我国经济前景依然光亮可期;而居平易近支出也将会进一步晋升,有望持续和公平易近经济完成同步增长。

  六、结语

  本文力争以一个周全客不雅的视角来核阅2019年的花费市场“异象”,不过上述思辨却其实不克不及掩盖成绩的存在。现实上,固然国人的花费升级办法没有出现停止的迹象,但在我国将来的促花费、扩内需之路上,仍有三个掣肘困难亟待处理:

其一,基尼系数较高,支出分派差距依然较大年夜;

 

其二,一二线城市高房价给居平易近带来的“挤出效应”照旧明显,而后代教导、医疗、养老等实际成绩,还没法让人们真正甩开思维包袱去放手花费;

 

其三,高品德商品和办事业有效供给相对缺乏。

  而这些,也给我们一切人留下了值得深刻思虑的标题。

  (本文作者简介:苏宁金融研究院高等研究员,中国社科院管理学博士)

义务编辑:王进和

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