人平易近币不要急于与美元脱钩

2016年01月14日11:21    作者:陈建奇  (0)+1

  文/新浪财经看法领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 陈建奇

  美元以外的其他国度泉币难以轻言稳定,人平易近币汇率短期难以轻言回归常态。密切存眷美元加息动态,保持美元在人平易近币汇率篮子泉币中的重要地位,既有助于保证外界对人平易近币汇率走势的预期,也有助于处理领先人平易近币之锚缺掉的成绩。

人平易近币不要急于与美元脱钩人平易近币不要急于与美元脱钩

  经历“811”汇改以后,人平易近币汇率近期又出现明显动摇,这是在美联储客岁12月初次加息后出现的情况,从而有些评论将当下人平易近币汇率动摇归咎于美联储加息,这有必定的事理,毕竟美联储加息预期赓续加强以来俄罗斯、巴西等新兴经济体都出现了汇率的较大年夜幅度升值,欧元区等蓬勃经济体汇率也出现走弱态势,领先人平易近币汇率升值景象也就不难解得。

  固然,社会更关怀的不是美联储的加息行动毕竟多大年夜程度上惹起了人平易近币汇率的变更,而是欲望懂得将来人平易近币汇率将若何表示?特别是近期人平易近币离岸与在岸市场的汇率、利率都曾出现较大年夜的差别,套利套汇的成绩激起了广泛的担心,人平易近币汇率何去何从加倍备受存眷。

  从国际进出实际看,汇率要升值照样升值,关键要看国际进出均衡。固然近年来我国常常账户顺差占GDP比重比拟金融危机之前有了较大年夜幅度的降低,但截至今朝常常账户依然延续顺差格局,预示人平易近币汇率其实不具有大年夜幅升值的基本,并且我国还有三万多亿的外汇储备,客不雅上也为汇率不会持续升值供给支撑,我国央行等相干部分也屡次表示人平易近币不会持续升值。

  但是,人平易近币汇率不会持续升值的含义是甚么?经久以来我国人平易近币与美元挂钩,因此人平易近币汇率不会持续升值主如果针对美元而言,但近期人平易近币汇率转向参考一篮子泉币,成果是人平易近币汇率出现了对美元必定程度的升值,外界将此懂得为人平易近币与美元脱钩。在此情况下,人平易近币汇率不会持续升值就不好懂得,等于不是人平易近币对欧元不会持续升值,照样人平易近币对美元以外的重要泉币不会持续升值?这是不清楚的。

  出现上述成绩的缘由在于人平易近币掉去了“锚”,在浮动汇率市场中,汇率是由市场多空两边合营决定,没须要肯定泉币之锚。但在有管理的浮动汇率制度下,央行必须引导汇率的走势,尽可能向均衡汇率接近,以反应经济的根本面,但成绩是均衡汇率程度是甚么?假设没有泉币之锚,那么均衡汇率是很难肯定的,今朝还没有测算均衡汇率的好办法。

  有些评论提出可以将保持人平易近币实际有效汇率稳定作为目标,而不是简单的不雅察市场汇率动摇,但实际有效汇率是根据各相干经济体名义汇率及通胀率等目标测算出来的,该目标是过后测算的成果,而事前难以估计。人平易近币之锚的缺掉使得其汇率参考一篮子泉币并且与美元脱钩的管理很艰苦,市场对人平易近币汇率的走势也就难以精确懂得和掌握。

  要使得汇率制度加倍透明及可预期,人平易近币与美元不克不及轻言脱钩,固然金融危机以来世界经济格局出现调剂,但美国依然是全球最强的国度,美元还是世界上最重要的国际泉币,这些都没有明显的变更。在此背景下,人平易近币汇率参考一篮子泉币必定没法离开人平易近币与美元的强相干性,美元短期内必定是人平易近币汇率泉币篮子中最重要的泉币,不然人平易近币就可以够面对激烈动摇,由于美元以外的其他泉币均比美元更不稳定。

  与此同时,社会应清楚人平易近币与美元挂钩并不是意味着人平易近币与美元必定保持固定兑换,在美元以外的其他泉币对美元汇率较大年夜升值的情况下,人平易近币也能够一次性对美元升值,以释放升值压力,然后再与美元汇率保持稳定,向外界传递人平易近币汇率将来走势的信息,同时也为相干部清楚白汇率管理的偏向。

  从今朝来看,美联储将来若何进一步加息其实不肯定。美国贸易银行今朝具有的现金储备是金融危机之前的50多倍,大年夜量资金没有进入实体经济范畴,预示美国经济依然难以躲避构造性成绩,以后美国联邦当局具有债务逾越18万亿美元,成为全球债务最多的国度,美元利率晋升将促使美国财务还本付息的减轻,这些都构成了美联储将来加息的不肯定性身分,由此将招致其对包含中国在内的世界其他国度泉币形成潜伏的不肯定冲击。

  在此情况下,美元以外的其他国度泉币难以轻言稳定,人平易近币汇率短期难以轻言回归常态。密切存眷美元加息动态,保持美元在人平易近币汇率篮子泉币中的重要地位,既有助于保证外界对人平易近币汇率走势的预期,也有助于处理领先人平易近币之锚缺掉的成绩。人平易近币与美元不要随便马虎脱钩,符合我国汇率市场化改革还没有完成的情况下人平易近币稳定的客不雅诉求。

  (本文作者简介:中共中心党校国际计谋研究所世界经济室副主任、副传授。)

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义务编辑:贾韵航 SF174

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文章关键词: 美元 泉币 人平易近币

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