改变股市消极预期只能靠改革

2016年01月14日07:37    作者:王汉锋  (0)+1

  文/新浪财经看法领袖(微信公众号kopleader)专栏作家 王汉锋

  周期性政策对象感化空间不大年夜、对市场边沿的赞助能够也不会很大年夜,唯有偏向精确而果断、力度有力的改革框架才能够改变今朝市场对中国相抵消极的预期,才能够降低今朝正在上升的风险溢价。

改变股市消极预期只能靠改革改变股市消极预期只能靠改革

  昨天A股的走势让很多投资者再次大年夜跌眼镜。早盘还有一些投资者在评论辩论抄底博取反弹机会,但A股在早盘冲高后回落,全天上证指数下跌2.42%,收在3000点指数关隘之下,创业板指数下跌4.09%,两市成交紧缩至5176亿。

  我们快评以下:

  多方因故旧错下的下跌。虽然人平易近币汇率近日有临时企稳,但在中国增长前景不明的情况下,个中期趋势仍不晴明、经济增长前景近期也无明显改良迹象、大年夜股东股分解禁压力仍在,核心趋势也存在不肯定性,这些身分仍在限制A股的反弹。并且全体上看,A股除多数大年夜盘股以外,即使鄙人跌以后,估值依然偏高的个股论数量依然是大年夜多半。

  在股分供给增长的预期之下,估值仍面对压力。在客岁事尾市场评论辩论“资产荒”、“钱多”等成绩之时,我们与市场不雅点最大年夜的差别就在于,我们认为2016年市场活动性边沿改良会大年夜幅小于之前两年,这使得A股的估值很难持续扩大。这也是我们对2016年市场走势不乐不雅的重要缘由之一。到今朝为止,固然市场曾经快速下跌了较多,市场也能够会出现阶段性反抽,但这些身分依然是成立的。

  值得存眷的新情况。一个是股权质押的情况(以下图所示),一个是融资风险开端浮现,还有就是大年夜股东的减持。今朝随着市场的调剂,股权质押的风险也在部分裸露。固然全体风险临时可控,但一些个股曾经开端裸露风险,融资平仓的风险也在开端浮现。

图:以后触及实际质押当心线、平仓线情况图:以后触及实际质押当心线、平仓线情况
图:质押市场概略图:质押市场概略

  而近期大年夜股东宣布经过过程大年夜宗交易减持的案例异常活泼,这也在必定程度上加重消极的氛围。综合这些情况来看,和推敲到A股累计下跌的幅度,我们不清除A股在将来几个交易日出现反弹的能够,但反弹的持续性和高度须要更深层次的积极身分合营。

  还有甚么可以等待? 墨守陈规。2010年至今中国经济增长是持续下滑的,2010-2013年A股的逐级下跌与增长趋势相吻合,而2014-2015年虽然增长趋势是在持续下滑,但市场表示却与增长走势相背叛,这个中最核心的支撑身分就是政策抓紧的预期和实际的大年夜幅抓紧。到了今朝,政策宽松程度曾经接近乃至超出汗青最宽松的时代,周期性抓紧政策的空间曾经大年夜幅减小,市场可以预期的改变趋势的身分比拟两年前曾经明显增添,并且以后还有人平易近币升值压力阴霾存在。在这类情况下,我们还有甚么可以等待?

  我们认为,周期性政策对象感化空间不大年夜、对市场边沿的赞助能够也不会很大年夜,唯有偏向精确而果断、力度有力的改革框架才能够改变今朝市场对中国相抵消极的预期,才能够降低今朝正在上升的风险溢价。周期性政策对象应用曾经根本“穷尽”,唯有铁下心、迎难而上保持履行落实精确和体系性的改革框架,中国才能够度过以后的挑衅。

  能够性有多大年夜?我们认为不克不及完全清除这类能够性,但今朝仍须要持续不雅察。假设以后中国可以或许面对艰苦,贯彻和履行一揽子改革框架,包含地盘、户籍、财税、国企和社会保证体系等五大年夜方面的综合性和体系性的改革筹划,这将是触及到几亿人口的大年夜事,不只将改合法前存在的制度性歪曲、不公,并且可以或许激起个别和增长活力,力保中国在将来5-10年内再次完成中高速的持续增长。2015年事尾的中心经济任务会议曾经或多或少地触及到这些成绩,将来我们须要持续不雅察政策与改革的意向,能否在朝着这个偏向演进,这是我们可以或许对中国市场变得持续乐不雅的条件。

  (本文作者简介:在中金和高盛等金融机构从事市场和经济研究。)

  本文为作者独家授权新浪财经应用,请勿转载。所发表谈吐不代表本站不雅点。

义务编辑:贾韵航 SF174

  迎接存眷官方微信“看法领袖”,浏览更多出色文章。点击微信界面右上角的+号,选择“添加同伙”,输入看法领袖的微旌旗灯号“kopleader”便可,也能够扫描下方二维码添加存眷。看法领袖将为您供给财经专业范畴的专业分析。

看法领袖官方微信
文章关键词: 熔断 股市 休市

推荐浏览

分享到:
保存  |  打印  |  封闭
中国股市参与主体全体错位了 老艾侃股:管理层应出手救市 弥补熔断所出错误 老庶平易近退休了为啥还要缴医保 短期股市震动不值得过量忧愁 花费者对食品安然更有信念了 绩效主义让中国企业堕入窘境 关于多层次本钱市场体系的十点思虑 预售制是房地产去库存拦路虎 中投为啥从加拿大年夜撤走千亿投资? 同一金融监管体系不会一挥而就