鲁政委:贸易阴云下的“三个世界”与“两大年夜优势”

2019年09月05日07:06    作者:鲁政委  

  文/新浪财经看法领袖专栏作家 鲁政委 蒋冬英

  贸易磨擦相互修建关税之墙已使全球贸易系同一分为三,辩证来看,在这类外部情况变更之下,我国也将迎来一些新机会。

  摘要:

  不管今朝的中美贸易磨擦结局若何,其都将会成为一个永载史册的“大年夜事宜”:中美之间的关税高墙已令“一个平的世界”贸易系同一分为三,即美国与除中国以外的全球其他地区(本文称之为“第一世界”)、中国与除美国以外的全球其他地区(本文称之为“第二世界”)、高关税的中美之间(本文称之为“第三世界”)。中美贸易磨擦令“第三世界”竖起了税率逾越20%的关税高墙,但前两个世界仍在低关税下安稳运转,面向这两个世界足够强的贸易多元化才能,将极大年夜晋升我国在逼仄的第三世界的回旋余地。

  同时,中美贸易磨擦,也为我国带来了“化危为机”的外部压力:一是,加快多余产能的出清,为我国度当集中度晋升带来机会;二是,由于美国在技巧范畴的出口管束,也激起了我国企业在生长出口替换技巧方面的热忱。

  关键词:贸易体系

  美国时间2019年9月1日,中美新一轮互征关税举措正式失效,贸易磨擦进一步升级,拜见图表1。贸易磨擦影响之下,中美双边贸易正在被持续高筑的关税之墙所瓜分;而这堵墙正在将“一个平的世界”重新切割为“三个世界”,即美国和除中国以外的全球、中国和除美国以外的全球、中国和美国。 

  一、美国对中国修建关税高墙

  美国对中国加权均匀关税已由贸易磨擦迸发前(2018年1月)的3.1%抬升至2019年9月1日的21.2%。假定美国对残剩3000亿部分产品关税落地,美国对中国关税程度将于2019年12月15日抬升至24.3%,拜见图表2。

  横向比较,在2019年9月2日,美国对中国关税程度已达到21.2%,仅次于美国对巴拉圭的24.8%和马拉维的22.5%,高于美国整体均匀的出口关税15个百分点,拜见图表3。在美国前十大年夜出口来源地中,美国对中国关税程度最高,高于其他重要出口来源地关税18至21个百分点,拜见图表4。由此不好看出,剔除贸易小国,以后美国已将自中国的出口关税推升至全球最高程度。

  2、关税高墙之下的中美贸易静态

  1、中美双边贸易占比降低,无碍各自出口占比上升

  自1995年以来,中美双边贸易总值占全球贸易总值的比重赓续上升。从1995年的0.8%持续上升至2015年的3.4%,随后小幅回落至2018年的3.3%的程度。但是,伴随中美贸易磨擦赓续升级,前述占比开端出现降低,2019年第一季度中美双边贸易总值占全球贸易总值的比重降低至2.6%;风趣的是,虽然中美双边贸易在全球的占比在降低,但2019年第一季度中国及美国两国的出口各安闲全球出口市场份额中的占比均有所上升,个中,中国由2018岁终的12.8%上升至2019年第一季度的14.0%,美国则由2018岁终的8.6%上升至2019年第一季度的9.0%,拜见图表5。一句话,虽然中美双边贸易来往在全球占比降低,但这并没有降低二者在全球的出口市场份额。

  2、我国出口多元化缓冲后果浮现

  从我国出口格局看,2005年以来,美国、欧盟、东盟、日本及韩国即为中国前五大年夜出口市场。2007年开端欧盟代替美国成为我国第一大年夜出口市场,而自2012年开端美国再度超出欧盟成为我国第一大年夜出口市场,但2019年上半年由于美国出口占比的降低而令欧盟再度逾越美国成为我国第一大年夜出口市场。与此同时,我国对东盟、韩国出口份额赓续上升,个中,对东盟出口市场份额由2018年的12.9%上升至2019年上半年的14.0%,对韩国出口市场份额由4.4%上升至2019年上半年的4.6%,拜见图表6。

  3、美国从我国出口增添,但未能增添其贸易逆差

  从美国出口格局看,中国、加拿大年夜、墨西哥、日本、德国为美国五大年夜出口来源地。数据显示,自1992年以来,美国从中国出口占比赓续上升并于2006年超出加拿大年夜成为美国第一大年夜出口来源国,到2018年美国从中国出口份额已达到21.1%,但以后随着贸易磨擦的冲击浮现,2019年上半年美国自中国出口份额降低至18.4%;与此同时,美国自墨西哥出口份额出现明显上升,拜见图表7。

  进一步不雅察中美贸易磨擦以来美外货色贸易逆差的更改情况。数据显示,2019年上半年美外货色贸易逆差为4116.5亿美元,较客岁同期多增112亿美元。分货色贸易逆差来源区域构造看,加拿大年夜、墨西哥、日本对美外货色贸易逆差占比上升而中国对美外货色逆差占比降低;且即使将美国对中外货色贸易逆差剔除在外,美外货色贸易逆差不降反升,拜见图表8。由此显示,美国对中国加征关税并未能带来其全体货色贸易逆差收窄,乃至由于对华出口的增添,反而使其货色贸易逆差范围扩大年夜。这恰好注解美外货色贸易逆差成绩应归因于外部需求构造而非中国,对中国提议的贸易磨擦并没有令其货色贸易逆差收窄,而只是从中国转移到了其他经济体。

  根据前文,不管是从中美双边贸易额在全球的份额看,照样从中美两边贸易在中美两国进出口额的份额看,中美双边贸易来往降低已经是既成现实。

  1、三个世界的贸易体系

  在中美相互筑关税高墙之时,全球贸易体系正在被瓜分为“三个世界”:美国与除中国以外的世界其他地区、中国与除美国以外的世界其他地区及中美双边高关税贸易体系。为简化表述,我们将其定义为以美国为中间的第一世界贸易体系、以中国为中间的第二世界贸易体系及中美双边第三世界贸易体系。

  从第一世界贸易体系看,2017年美国对全球加权均匀出口关税为1.66%,同期美国对中国加权均匀出口关税为2.65%。由此,根据美国自中国出口权重为21.85%我们可计算出美国自中国以外其他地区加权均匀出口关税为仅为1.08%。而在美国对中国加征关税以后(包含3000亿美元),美国自中国出口关税将上调至24.3%,较第一世界贸易体系关税赶过23.2个百分点。

  从第二世界贸易体系看,2017年中国自全球加权均匀出口关税为3.83%,个中自美加权均匀出口关税为6.28%。根据中国自美国出口份额,我们可推算出中国自美国外其他区域出口关税为3.3%。

  从第三世界贸易体系看,美国对中国加征关税,中国同时停止了还击。截止至2019年9月2日,中国对美国关税程度已上升至21.8%,远超第一世界贸易体系的均匀关税1.08%和第二世界贸易体系的均匀关税3.3%。

  2、三个世界的贸易静态

  2019年上半年,第一世界贸易体系贸易范围为19371亿美元,同比增长2.2%;第二世界贸易体系范围为19031亿美元,同比增长0%;第三世界贸易体系范围为2583.5亿美元,同比增长-14.5%,不难发明不合贸易体系之下的增速与其关税程度呈明显负相干,拜见图表10。

  进一步比对中美在各自贸易体系之下进出口表示:在出口方面,2019年上半年第三世界贸易体系出口增速为-18.9%,分别低于第一世界贸易体系出口增速20个百分点落第二世界贸易体系出口增速21个百分点(拜见图表11);在出口方面,2019年上半年第三世界贸易体系出口增速仅为-12.4%,分别低于第一世界贸易体系出口增速16.3个百分点落第二世界贸易体系出口增速10.4个百分点(拜见图表12)。

  四、我国将来“两大年夜优势”:行业集中度进步、出口替换增多

  中美贸易磨擦相互修建关税之墙已使全球贸易系同一分为三,辩证来看,在这类外部情况变更之下,我国也将迎来一些新机会。

  1、行业集中度晋升加快

  美国对中国修建关税之墙将阻隔中国对美国出口,这或使部分对美国出口依附度较高且缺乏竞争力企业开张,去产能的将成果是将是家当集中度的晋升。根据我们2018年7月20日发布的申报《四维度不雅察贸易战下的易伤行业》。2016年美国支出占总支出比重最高的行业为电子,占比高达10.5%,随后顺次为家用电器、纺织服装网www.vhao.net、贸易贸易、计算机、交通运输、通信、化工等行业,拜见图表13。

  据此,本文进一步以A股上市公司为样本,计算各行业的集中度。行业集中度最罕见的衡量目标是行业集中度(CRn)指数,即该行业的相干市场内前N家最大年夜的企业所占的市场份额的综合。普通认为,假设行业集中度CR8或CR8小于40该行业为竞争型。以美国对中国加征关税为终点,中美贸易磨擦集中迸发期为2018年4月。由此,本文以2018年6月行业集中度为参照系,计算2019年6月各行业CR8晋升幅度发明,对美国出口市场依附度越高的行业其行业集中度晋升幅度越高,拜见图表14。

  中兴及华为事宜注解,遏制中国技巧进步已日趋成为美国对华贸易磨擦的关键手段之一,其重要经过过程限制出口及限制投资等手段阻断中国“干中学”的渠道。由此,更多出口替换成为中美贸易磨擦背景下市场的主动选择。详细而言:

  以集成电路为例,我国集成电路对美国出口依附度很高,也是我国对美国逆差重要来源项。2019年上半年,我国集成电路贸易差额为-918亿美元,较客岁同期收窄169亿美元,拜见图表15。个中,集成电路逆差收窄重要源于出口增速快速下滑,2019年上半年我国集成电路出口增速仅为-6.5%,较客岁同期降低40.3个百分点;而同期我国集成电路出口同比增长19.1%,增速较客岁下滑12.5个百分点,拜见图表16。我国集成电路以加工贸易为主,由此带来进出口范围根本同扩大或同紧缩。而与以往不合的是,2019年上半年我国集成电路出现出口范围大年夜幅萎缩而出口范围仍保持高速增长,这或折射在前期投资活动影响下,出口替换效应曾经浮现。

  与之对应,2018年中美贸易磨擦迸发以来,我国集成电路投资快速增长。根据地下可得数据,集成电路制造业投资增速由2019年1-3月的27.2%上升至2018年1-7月的67.9%,同期我国制造业投资增速仅为7.3%。同时,当部分分赓续释放促进集成电路生长的利好政策,如2019年5月8日国务院常务会经过议定定延续集成电路和软件企业所得税优惠政策,吸引国表里投资更多参与和促进信息家当生长。进一步不雅察集成电路产量,数据显示中美贸易磨擦早期,我国集成电路产量增速由2018年5月的14.9%下滑至2019年3月的-7.5%;在中美贸易磨擦前期,我国集成电路增速由2019年3月的-7.5%动摇上升至2019年7月的14.2%,拜见图表17。这注解,贸易磨擦初始阶段集成电路外部需求下滑叠加核心零部件出口受阻使其产量大年夜幅下滑,但随着后续集成电路加大年夜投资,出口替换效应渐渐浮现。

  (本文作者简介:兴业银行首席经济学家)

义务编辑:张译文

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