负面展望!河南房企一哥“正商集团”727亿债务压顶

负面展望!河南房企一哥“正商集团”727亿债务压顶
2020年02月14日 13:10 债市不雅察

  原标题:负面展望!河南房企一哥727亿债务压顶,“二代”交班宏大年夜国土  

  作者:王洪臣 雷晨

  近日,穆迪将正商集团无限公司(下称“正商集团”)及其在喷鼻港上市的子公司正商实业无限公司(下称“正商实业”)评级展望从“稳定”调剂为“负面”,同时保持正商的B1企业家族评级和正商实业高等无担保债券的B2债项评级。

  01、现金流预警,631亿活动负债承压

  关于此次评级,穆迪助理副总裁兼分析师Celine Yang表示:“展望调剂为‘负面’反应了我们的预期,即在将来6-12个月,正商集团的信用目标能够会好转至今朝评级疲弱的程度。重要由于对正商团表现金放逐缓(主如果现金收受接收周期延长的成果)存在担心,和该公司完成营业增长筹划的才能遭到限制。”

  然则,由于郑州严格控制资金,穆迪认为,公司合同发卖额的现金收款率从2018年的72%降至本年的60%-65%。假设这类情况在将来6-12个月延续,公司的活动性能够会减弱,从而限制公司的增长速度,减弱将来6-12个月的财务目标。

  穆迪估计,正商集团的地盘储备(不包含安顿房用地)从2018岁尾的674万平方米降至2019岁尾的540-570万平方米,部分缘由是郑州市某些地区处所当局城市筹划改变,和该公司延迟收买郑州市的某些地盘。

  如许的地盘储备范围,只能支撑正商集团房地产开辟和发卖不到两年,穆迪表示,为了支撑营业增长,公司将不能不在将来6-12个月加快收买地盘,进而增长其债务融资需求。

  这一状况将产生连锁效应,穆迪认为,正商集团的支出/调剂后债务将从2019年6月的111%降至约67%-70%,利钱倍数将从4.5倍降至2.3-2.7倍。

  这一程度,关于正商集团今朝的B1评级来讲已经是很低,难言乐不雅。

  地下数据显示,截至2019年6月30日,正商集团总资产为838.49亿元,负债总额为726.98亿元,个中活动负债631.19亿元。今朝,正商集团旗下河南正商物业管理无限公司债券存续范围2.47亿元,存量3只。

  另外,港股上市公司正商实业名下还有一只3.4亿(约24亿人平易近币)的美元债。

  02、“二代”交班,河南房企老大年夜排名暴跌

  正商集团开创人是张敬国,1962年出身于南阳邓州,17岁时考入郑州大年夜学物理系无线电专业。大年夜学卒业后,他被分派到河南省轻工业厅任务,1995年下海创业。

  1998年,张敬国正式组建正商地产,并以开山之作“北云鹤花圃”开启了郑州北区高等室庐的先河,一举在郑州市场打响了名号。

  尔后,正商集团越做越大年夜。2018年发卖额迈入“500亿俱乐部”,持续七年发卖额和发卖面积位居郑州第一名,并留任中国房地产百强企业、2018中国房地产开辟企业50强。

  正商集团旗下楼盘称号也很是大年夜气,“城”字和“钻”是正商集团在河南经常使用的项目尾字,例如正商城、正商中州城、正商明钻、正商新蓝钻等等。

  而除深耕河南省,正商集团还于2011年进军海南,2017年在北京拿地,2018年落子武汉,触角伸向北京、湖北、山东、海南等多个省市。

  不只如此,由张敬国执掌的正商集团在本钱市场也“长袖善舞”。

  2015年,正商集团作价7.31亿港元收买恒辉并借壳港股上市;2016年,旗下GMRE公司美国纽交所上市;2018年,入主A股上市公司赞宇科技;2019年,子公司兴业物联向港交所递交IPO招股书。

  至此,正商集团具有三家分别在港股、A股、美股上市的控股子公司,同时也是郑州银行的第三大年夜股东。

  在完本钱钱国土的构造后,自2018年以来,张敬国逐步将权益交给了本身的女儿张惠琪。张惠琪出身于1989年,已经是正商集团及旗下多家子公司的实际控制人。

  据自媒体楼市本钱论报导,这位三十出头的低调“二代”张惠琪与少林寺关系仿佛不错。

  2017年7月,张惠琪曾接待到访正商集团的30位企业家同窗。参访时代,张惠琪陪他们去了少林寺,并与少林寺住持合影纪念。张惠琪还向释永信赠予了一个印有少林寺庙门图案的精细盘子。

  不过,小债留意到,在2019年的平易近营企业500强榜单上,正商集团名次从2018年的289名大年夜幅下滑到第395名。在积极构造的同时,此次排名下滑也考验着张敬国父女。

义务编辑:李铁平易近

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