美联储暗示来岁“按兵不动” 或向通胀补偿战略改变

美联储暗示来岁“按兵不动” 或向通胀补偿战略改变
2019年12月13日 09:00 新浪财经

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  北京时间12月12日(周四)凌晨3:00,美联储(Fed)公布12月联邦地下市场委员会(FOMC)会经过议定定,宣布保持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变,符合市场的广泛预期。

  FOMC声明显示政策不合明显增添

  美联储当天停止泉币政策例会后发表声明(statement)说,10月会议后取得的信息显示,失业市场保持微弱,经济活动一向在以平和的速度增长。总的来讲,近几个月失业增长稳健,掉业率保持在低位。虽然家庭支出一向在微弱增长,但企业固定投资和出口保持疲弱。与上年同期比拟的全体通胀和不计入食品和动力的核心通胀率低于2%。基于市场的通胀补偿目标仍低,基于查询拜访的较经久通胀预期目标则更改不大年夜。

  声明说,委员会决定保持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%以寻求促进失业最大年夜化和物价稳定。委员会认为,以后的泉币政策立场对支撑经济活动的持续扩大、微弱的休息力市场状况和通胀接近委员会2%对称目标是合适的。委员会在评价联邦基金利率目标区间的恰当途径时,将持续监测行将发布的信息对经济前景的影响,包含全球情势生长和迟滞的通胀压力。

  与10月比拟,12月的美联储决定声明出现了很多调剂,声明中删除“不肯定性(uncertainties)”的措辞,并增长了以后政策立场合适支撑增长、失业及完成其通胀目标的表述。

  值得留意的是,这是美联储自5月以来初次全部委员投票分歧

比来两次美联储FOMC声明文本比较(12月11日 vs.10月30日)(来源:美联储、新浪财经整顿)比来两次美联储FOMC声明文本比较(12月11日 vs.10月30日)(来源:美联储、新浪财经整顿)

  联邦基金利率预估广泛下调

FOMC委员们对美国经济及联邦基金利率的预期。绿色框中部分为猜想中位值(median)上修的目标,白色框中部分为猜想中位值下修的目标。(图片来源:美联储、《线索Clues》整顿)  FOMC委员们对美国经济及联邦基金利率的预期。绿色框中部分为猜想中位值(median)上修的目标,白色框中部分为猜想中位值下修的目标。(图片来源:美联储、《线索Clues》整顿)

  本次会后,美联储更新了经济猜想摘要(SEP)。

  • 到2020岁尾,联邦基金利率的预估中值为1.6%,2021年为1.9%,2022年为2.1%。13名官员估计来岁利率将保持不变,四名官员认为合适升息。

  • 估计到2020岁终,掉业率将达到3.5%,与如今的程度雷同。经久掉业率估计为4.1%,低于9月猜想的4.2%。

  • 估计2020年经济增长2%,2021年增长1.9%,均与前次的猜想持平。

  • 估计2021年的通货收缩率将达到2%,与之前的猜想雷同。

  另外,与SEP一同对外公布的点阵图(dot plot)显示,包含没有投票权的一切委员都对利率决定看法分歧。委员分歧认为美国经济数据较好,在经济没有“本质性”变更前应等待前次降息的感化完全出现。没有决定计划者认为来岁降息是恰当之举,否决降息人数由此前的两位降至零。

  同时点阵图显示,美联储到2020岁尾将“按兵不动”,或不雅望能够出现的经济影响身分。联储FOMC声明前美联储到来岁1月保持利率在1.50%-1.75%区间的概率为91.4%,降息25个基点的概率为6.5%,加息25个基点的概率为2.1%。FOMC声明发布后,美联储到来岁1月保持利率在1.50%-1.75%区间的概率为92.5%,降息25个基点的概率为5.4%,加息25个基点的概率为2.1%。

  与此前明显不合的是,本次议息会议前,市场对美联储“按兵不动”的预期曾经达到较高程度。决定公布前,CME利率不雅察对象FedWatch显示,美联储在12月会议中保持以后利率在1.50%-1.75%区间的概率为97.8%,降息25个基点的概率为0,加息25个基点的概率为2.2%。

  决定公布前,CME利率不雅察对象FedWatch显示本次会议“按兵不动”的押注升至近乎100%(来源:CME、新浪财经整顿)  决定公布前,CME利率不雅察对象FedWatch显示本次会议“按兵不动”的押注升至近乎100%(来源:CME、新浪财经整顿)

  鲍威尔暗示来岁利率也将保持稳定

12月11日,在美国首都华盛顿,美联储主席鲍威尔在消息发布会上讲话(图片来源:新华社)12月11日,在美国首都华盛顿,美联储主席鲍威尔在消息发布会上讲话(图片来源:新华社)

  美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)当天在消息发布会上表示,须要大年夜幅且持续的通胀上升才会加息,这一表态打压了近期乐不雅非农数据扑灭的美联储加息预期。

  鲍威尔强调说:“我们认为,经过过程支撑经济持续增长、保持失业市场微弱和带动通胀接近我们2%的目标,泉币政策可以或许很好地为美国人平易近办事。”

  美联储在10月政策会议上降息后,鲍威尔表示,经济前景产生“本质性”改变时美联储才会做出反响,机构广泛将鲍威尔的表态视为暂停降息的旌旗灯号。他周三重申了这一措辞,但没有详细解释。美联储本年已三次降息。鲍威尔表示,这些“强有力的办法”的影响须要一段时间才能在经济中完全浮现出来。

  MRB Partners战略师海德(Prajakta Bhide)认为,在必定程度上,早前的失业申报能够曾经强化美联储的信念,除非将来贸易政策情况明显好转,不然在可预感的将来,美联储的政策利率也将保持稳定。在此次会议前,美国公布了微弱的经济数据,11月的非农失业人数增长了26.6万人,远超预期的18.7万人。11月美国CPI环比上浮了0.3%,也超出了预期的0.2%。周三公布的季度经济预估与9月的预估根本分歧。决定计划者能够认为经济已避开阑珊风险,将来几年势将以接近趋势增长率的速度增长。

  Glenmede Trust私家财富部分首席投资官Jason Pride在一份声明中称,美联储昔日的声明“没有甚么新内容”,在泉币政策途径方面简直没有甚么冲破性消息。昔日会议传递出的重要信息是,除非通胀不测大年夜幅爬升,不然美联储将按兵不动。

  除降息,美联储同时保持逾额预备金利率在1.55%不变,并保持贴现利率在2.25%不变。另外,美联储重申“将购买国库券直至2020年第二季度”这一筹划,至少将在2020年1月份持续实施回购操作。

  市场反响较为积极

美东时间12月11日(周四),美联储宣布降息及举办消息发布会前后的市场表示(以交易所交易基金表征)(图片来源:《线索Clues》)  美东时间12月11日(周四),美联储宣布降息及举办消息发布会前后的市场表示(以交易所交易基金表征)(图片来源:《线索Clues》)

  美股改变早盘跌幅微幅收涨,道指涨0.11%,纳指涨0.44%,标普500涨0.29%。

  鲍威尔讲话时代,美元指数DXY)持续下滑,较美联储利率决定以后触及的97.45大年夜跌逾40点(pips),并刷新日低至97.04。美东时间周三17:55,美元指数收报97.15,跌0.35%,至4个月低点。

  德意志银行(Deutsche Bank)指出,美联储保持利率不变,并将利率途径猜想调为2020年全年都将按兵不动,固然美联储没有降息,但美国总统特朗普的让美元下跌的欲望在美联储会议上取得了满足。鲍威尔提到很多人将通胀超标归入恰当的政策,等于承认向通胀补偿战略makeup strategies)改变,这有助于加强市场明显已出现的看空美元偏向。

  COMEX期金GC)主力合约周三收报1479美元/盎司,涨0.76%。

  美国10年期国债收益率周三收报1.79%,较上一交易日下跌6BP(0.06个百分点)。隐含市场对短期利率预期的2年期美债收益率收报1.61%。

  截至周四收盘,亚太股市涨跌不一。沪指000001)全天小幅震动,收盘报2915.7,跌0.3%。恒指收涨1.31%。

  日经225指数(513000)涨0.16%。

  10月FOMC会议以来的相干经济数据

  据美国休息统计局(BLS)公布的11月非农失业申报(NFP)显示,当月美国非农失业人数增长26.6万人,远高于市场预估的18.8万。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)  据美国休息统计局(BLS)公布的11月非农失业申报(NFP)显示,当月美国非农失业人数增长26.6万人,远高于市场预估的18.8万。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)
  据美国休息统计局(BLS)公布的8月非农失业申报(NFP)显示,当月美国掉业率为3.5%,市场预期为3.6%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)  据美国休息统计局(BLS)公布的8月非农失业申报(NFP)显示,当月美国掉业率为3.5%,市场预期为3.6%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)
据美国休息统计局(BLS)公布的11月非农失业申报(NFP)显示,当月美国一切私家非农雇员均匀小时工资环比增长0.2%,市场预估为0.3%;同比增长3.1%,预估为3.0%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)  据美国休息统计局(BLS)公布的11月非农失业申报(NFP)显示,当月美国一切私家非农雇员均匀小时工资环比增长0.2%,市场预估为0.3%;同比增长3.1%,预估为3.0%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)
  据美国经济分析局(BEA)公布的数据,10月美国核心小我花费开支(PCE)价格指数同比增幅为1.6%,市场预期为1.7%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)  据美国经济分析局(BEA)公布的数据,10月美国核心小我花费开支(PCE)价格指数同比增幅为1.6%,市场预期为1.7%。(图片来源:Fred、新浪财经整顿)

  (线索Clues / 李涛 练习编辑 樊文佳)

  👉编辑精选:

  2019年:

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  9月FOMC会议:美联储年内二度降息 政策制订者外部不合加大年夜

  7月FOMC会议:美联储十年来初次降息 鲍威尔称只是周期中调剂

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  4/5月FOMC会议:美联储保持利率不变 鲍威尔立场偏鹰

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  2018年:

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  12月FOMC会议:美联储收回加息放缓旌旗灯号 “缩表”办法不变

  11月FOMC会议:美联储重申渐进加息 美元重拾升势

  9月FOMC会议:美联储声明摒弃“宽松” 经久加息顶点已现

  7/8月FOMC会议:美联储信念大年夜增 美国10Y国债收益率升破3%

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  5月FOMC会议:美联储保持利率不变 400词声明隐含三点变更

  3月FOMC会议:如期加息+平和猜想 美联储释放了哪些旌旗灯号?

义务编辑:李涛

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