��ת����������

���б���ʱ�̺������������

http://www.sina.com.cn  2011��08��11�� 16:08  ���˲ƾ�΢��

�������˲ƾ�Ѷ ����ʱ��8��11��������Ϣ������籨����Universa Investments LP��Pimco���Թ���ĺ��������´����ʣ������н��ڴ��½���������������

����һλ֪����ʿ˵���������8��8�գ�Universa���º�����˻�����9���Ļر�������Ϣû�й�������Ҫ��������Universa���ܲ���Mark Spitznagel��ŦԼ��ѧ����Nassim Taleb���ǹ��ʡ�Pimco��Ͷ����Ͼ���Vineer Bhansali˵��Pimco�ĺ����ͻ����µ�����ߴ�������֧�����ѵ�5.5����

�����������б���500ָ����7��29�յ�8��8���µ���13%���Ӷ���������Ͷ�ʲ��Ե��»��������Ͷ�ʲ��ԣ�Ҳ����β�����ձ���(tail-risk insurance)�����ڶԳ���ܵ��½����г������ļ����¼�����Ħ����ͨ��4�·������о����棬Ͷ����ΪԼ380����Ԫ�ʲ������˸��ౣ�գ����������ֵܿع�2008��9�¿�̨֮ǰ����5����Ԫ��

�����������г��������ң����Ͷ���߿��ܱ�������ֲ����������Ƕ���Ͷ���ߡ���Pine River�ʱ������Ͷ����Ͼ���John-Mark Piampiano˵����Ŀǰÿ���˶���ͼ����ij����ʽ�ı��ϡ���

�����ɱ�����

����Taleb��2007�����ij����顶����졷�ٳ���β�����ձ��յIJ������Ȿ��ı�����˵��ԭ���������ձ��������е���춼�ǰ�ɫ��--ֱ��̽������1697���ڰĴ����Ƿ��ֺ�ɫ���֡�Taleb��Ϊ����Щ�߳��������Ԥ�����¼���������Ƶ��ԶԶ����ͳ�Ʒ�����Ԥ�⣬���һ�������߳ɱ��Գ���������Ҳ�ͺ�������

��������β�������¼��Ƿ������ô�߷���ֵ��ÿ�긶���������ԶԳ壬�ͳ���һ�����⡣��ʿ��Grantham Mayo Van Otterloo & Co���ķ���ʦJames Montier������г��Ŀ��չ۵��Ϊ����֪������6�·ݷ�����Ƥ��˵��Ͷ����ֻ��Ҫ��һЩ�ʲ����ֽ���ʽ���У������蹺��β�����ձ�����

�������κ�ʱ�������β���¼�Ҫ������ʱ����������Ҫ����Ԥ�ڸ�����ʱ��Ż���֣���West Mountain LLC�Ķ����ܾ���Paul Alar˵��������ϣ������������ǣ���Ҫ������������һ��������Ȩ��ȴ�����������õ������������λ�ڲ�ʿ�ٵĻ���˾Ϊ�ͻ��ṩβ�����ղ��ԡ�

������Ȩӯ��

����������������������п��ܵ��г��������ô�������߳������Ρ�β����ָ���ǣ���������г������λ�����ߵ��в�������һЩ���������Σ����籩�DZ�������λ�����ߵ�β����

����Universa�ܲ�λ���������ݵ�ʥĪ�Ῠ�����������500ָ����������Ȩ���ڻ���������Ȩ����Щ��Ʒ��ָ������һ��ˮƽʱ��ֵ�����������500ָ����8��8���µ�6.7%��Ϊ2008��12����������յ��������г������Ӿ磬Universa����е��������Ʒ�������ա�

����֥�Ӹ���Ȩ������������ָ��(VIX)���մ���50%����48����Ʊ��ָ������Ȩ��ֵҲˮ�Ǵ��ߡ�����Universa�ĺ���챣��Э�飬�ͻ���ҪͶ�������뱣���ʲ���ֵ��1%-5%����ǰ����ϤUniversa���Ե���ʿ���������8��8�գ���ЩͶ����Ͷ�뵽Universa��Ǯ������9�����൱�������ܱ����ʲ�ƽ��20%-25%��Ͷ�ʻر���

����Pimco�IJ���

������Bill Gross���ϴ�����Pimco������ȫ�����Ĺ�ͬ�����ܲ�λ�ڼ���Ŧ���ر��档����β�����չ����ȡ��һ�ֲ�ͬ�IJ��ԣ���ȡ�ͻ�һ���ı��ѣ�Ȼ���ŵ����ʧ�޶���15%-20%������һ��Ͷ��������60%Ͷ���Ʊ40%Ͷ��ծȯ�������൱���ʲ��ܶ��1.5-2%��

����Pimco��β�����նԳ���Ŀ�����˴�Լ300����Ԫ�ʲ������Կͻ��˻���Ͷ�ʻ����һ��רע�ڸò��Եĺϻ���ҵ��Bhansali˵����Щ�ͻ�������Ϊ���ѵ�4-5.5����

����Bhansali��Pimcoβ�����չ���ƻ�����ϯ���ʦ������˵��������Pimco Global Multi-Asset�Ȼ�����˵�����ռƻ����깱����3-5���ٷֵ�Ļر���������������ݣ���ֻ������Pimco��ϯִ�й�Mohamed El-Erian���Ϲ���Ļ�����ʲ�������������µ�Լ1.1%��������ͬҵ��λ��ǰ9%��

�����: ��ӭ��������  ��Ҫ����

�� �ֻ������� �� �� ���˲ƾ��� ��

���˼����About Sina������������ϵ��������Ƹ��Ϣ����վ��ʦ��SINA English����Աע������Ʒ������Copyright © 1996-2011 SINA Corporation, All Rights Reserved

���˹�˾ ��Ȩ����