金麒麟走运物流分析师:存眷电商快递、航空跨年行情

金麒麟走运物流分析师:存眷电商快递、航空跨年行情
2019年11月29日 12:17 新浪财经

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  新浪财经讯 11月28日,在预感2020•中国分析师大年夜会上,新浪金麒麟最好分析师评选成果出炉。算计1.8万亿范围主动权益基金从35家券商的500个报名团队中,票选出最好分析师149名、新锐分析师83名、最好研究所7个、特点研究所3个研究团队。

  以下是金麒麟走运物风行业最好分析师不雅点汇总:

  第一名,兴业证券研究团队,龚里、张晓云、王品辉、王春环、吉理、孙修远。

  1)快递板块:平易近生花费行业,增长空间大年夜且范围化竞争进入前期,头部企业集中趋势加快,首推电商快递龙头韵达股分,进入高质量生长阶段。(2)机场板块:产能投放+空域摊开带来一线机场航空应用率晋升的新周期,在花费升级推动下表现持续的迸发力,推荐白云机场上海机场。(3)航空板块:2020年供需反转概率高,总量控制+构造改良,航空公司的航路构造和盈利才能也有望大年夜幅改良。重点推荐中国国航吉祥航空年龄航空南边航空。(4)公路板块:经济增速下行,高速公路稳健性凸显,事迹生长及肯定性角度推荐招商公路招路转债。(5)航运市场:美国原油出口增长有望带来油运需求增长,IMO“限硫令”履行、美国对伊朗及委内瑞拉等国的制裁、中东局面生长都能够对供给产生冲击,2020-2021年油运市场有望持续向上,并且具有较大年夜的弹性,投资者可以存眷招商轮船的中期机会。短期来看,今朝油运市场迎来旺季第二波跌价,可存眷此轮运价上浮的高度及持续性。

  第二名,长江证券研究团队,韩轶超、冯启斌 、赵超、鲁斯嘉、张宜泊、张银晗。

  快递:增速保持稳健,盈利持续承压。鄙人沉市场电商渗透渗出率晋升驱动下,四时度快递需求增长保持稳健,但受高基数效应影响,估计营业量增速环比小幅下滑。龙头博弈加重,单价同比跌幅估计有所扩大年夜,叠加行业本钱开支加大年夜,估计全体盈利将持续承压,个股盈利才能有所分化。

  航空:收益与本钱相博弈,事迹同比或减亏。2018年四时度,国际市场客座率下滑,但国际市场保持改良趋势,预示着航空的花费需求依然微弱,估计全体的客千米收益程度同比依然稳健,同时,航空公司运营效力持续晋升,单位非油本钱或出现下滑趋势,估计运营事迹同比减亏

  机场:流量增速稳健,非航释放弹性。四时度上市机场公司的搭客吞吐量增速稳健,估计航空性支出仍将保持较高增速。受益于贸易禀赋的晋升,估计单客非航支出延续同比上升的趋势,释放事迹弹性。估计除白云机场受周期动摇影响事迹增速下滑,其他机场仍将保持较高增速。

  海运:油运旺季表示出色,散、集运改良无限。2018年四时度,集运转业量价稳增,而燃油本钱压力仍存,估计班轮公司四时度小幅吃亏;散运转业四时度需求走弱,BDI同比小幅降低,估计盈利增速环比走低;油运转业受益OPEC增产开启,旺季特点浮现,估计盈利同环比改良明显。

  铁路:客运量增长优胜,货运量稳健晋升。铁路客运核心标的广深铁路估计四时度客运量保持较好增速,低基数或致盈利改良明显;货运核心标的大年夜秦铁路核心资产大年夜秦线四时度运量保持稳健增长,估计事迹小幅晋升。

  公路:车流量增速放缓,多元营业供献增量。2018年四时度高速公路货车流量增速环比出现明显下滑,同时在8座及以上客车流量快速下行的影响下,客车流量增速放缓,估计四时度高速公路车流量增速放缓,盈利端保持稳定,多元营业或将供献利润增量。

  第三名,海通证券研究团队,虞楠、李轩、罗月江、李丹等。

  BDI 指数自 2 月触底 2019 年最低 595 点以来一路上扬,迭创新高,7月22日报2191 点,相较上月增长 76.8%,同比客岁增长 27.5%,同时也为近五年以来的新高点。 我们预判下半年的干散货运输市场将遭到传统旺季、脱硫令去供给、矿石补库存三身分影响,但每个阶段核心逻辑不一,若三者构成共振,旺季行情或能保持 3-6 个月。

  我们认为变乱性短期身分的影响渐渐修复,干散货航运市场终将回归根本面决定的理性程度,截止至 8 月 9 日,BDI 回调至 1748 点。回归根本面,我们估计 2019 年全球干散货海运贸易量的增速将会低于散货船队运力增速分歧。今朝全球散货船队运力增速估计增长 3.0%;推敲到部分散货船将能够停租以装置脱硫装配,估计“活泼”中的散货船队运力增速将为 2.0%,本轮供需错配过后,BDI 均值将回归到1000-1500。

  第四名,华创证券研究团队,吴一凡、刘阳、肖祎、王凯。

  三大年夜航中优选国航,看好公事需求回暖后对其弹性的助力;吉祥航空事迹拐点已至,以后市值被明显低估;看好年龄航空生长,处于竞争格局优化阶段。

  商量航空股“跨年行情”眼前:双低双变;强q统计发明:逾额收益角度,近三年航空股有较强的“跨年效应”。2016年至今航空股(三大年夜航)存在较强的“跨年效应”,区间为昔时11月至次年3月。2016.11-17.03:三大年夜航涨幅11.3%,逾额收益7.7个百分点;2017.11-18.03:三大年夜航涨幅16.3%,逾额收益19个百分点;2018.11-19.03:三大年夜航涨幅41%,逾额收益18.4个百分点。

  行情眼前:双低双变,即股价地位低(昔时4-10月跑输市场)、估值低(PB相对底部,奠定反弹基本)、预期变更(股价低+估值低隐含了预期低点,对次年三要素预期会存在变更)、事宜性变更。回想发明:2016年:估值低(1.4倍处于低位),预期变更(汇率走升+旺季不淡供需改良),事宜性驱动(央企改革,平易近航混改);2017年:股价低(4-10月逾额-7%),预期变更(旺季不淡供需改良),事宜性强驱动(供给侧改革+客运价格市场化);2018年:股价低(4-10月逾额-16%),估值低(1.2倍汗青底部区域),事宜性驱动(波音MAX停飞)。2019年以后看,认为具有了三项条件:股价低(4-10月逾额-24%),估值低(1.3倍底部区域),预期变更(汇率存改良能够,需求存基数效应下回暖)。

  以下是金麒麟走运物风行业新锐分析师不雅点汇总:

  第一名,广发证券研究团队,关鹏、孙瑜、曾靖珂。

  快递:顺丰10月单量同增48.5%,“11”6天快递量同增22.69%国度邮政局监测信息显示,11月11日-1日6天,全国共处理邮(快)件23.09亿件,同增22.69%。最高日处理量达到5.35亿件,同增28.6%,是平常处理量的3.2倍,估计11月快递量达70亿件,同增23%。根据公司月度告诉布告,韵达、光滑油滑申通、顺丰10月快递量分别同增30.3%、36.9%、37.4%、48.5%,单月市占率分别为15.0%、15.0%、12.2%、7.6%。价格方面,韵达、光滑油滑、申通、顺丰分别同比变更91.7%、-15.3%、-13.2%、-16.2%。剔除申通归并中转加盟商身分,估计10月价格降幅在17%阁下;剔除派费身分韵达的快递单件支出同比降幅约为3%。

  今朝,CR6曾经晋升至80%阁下,龙头行将迎来正面比武,2020年将是营业量增速分化的一年,CR2有望加快晋升,龙头利润增速或将持续分化。今朝,韵达和中通在本钱和现金流上保持明显优势,加快归结强者恒强;而光滑油滑、申通、百世、顺丰都在本钱管控上明显改良,行业格局正处在阶段性调剂期。重点推荐顺丰控股光滑油滑速递、韵达股分。

  第二名,安信证券研究团队,明兴。

  “双11”快递包裹根本完成妥投,11月11日-16日岑岭时代快递包裹量同比+22.7%,符合预期,以后龙头快递估值具有吸引力。1)双11快递包裹根本完成妥投,岑岭时代件量增长22.7%:根据国度邮政局网站表露数据,截至21日17时,除遥远地区外,重要寄递企业揽收的邮(快)件已妥投22.51亿件,妥投率达到97.5% ,“双11”大年夜促快递办事根本收官。另外,11月11日至16日岑岭期内共处理邮(快)件23.09亿件,同比增长22.69%,根本符合我们预期。2)受双11促销力度加大年夜影响,部分10月网购需求后移,10月行业及企业件量增速放缓,10月量同比/环比9月增速变更:顺丰+45.5%/+7.5pts,韵达+30.3%/-10.3pts、申通+37.4%/-13.3pts、光滑油滑+36.9%/-5.3pts。3)进入电商旺季,各家不合幅度降价:10月份快递行业全体单价程度为11.43元,同比上升0.4%,单价环比9月,韵达涨0.11元,申通持平,光滑油滑晋升6分(进入电商旺季,各家不合幅度降价),韵达单价环比晋升幅度抢先同业。4)在宏不雅经济放缓背景下,快递行业景气度持续超市场预期,别的由于各家公司本钱差别减少、客户对价格敏理性降低,我们估计电商快递单价降幅或收窄;头部快递公司由于具有本钱及办事优势,集中度将进一步上升。以后快递行业正式进入旺季,各快递企业开启旺季降价(中通光滑油滑曾经发布调价告诉),建议重点存眷事迹高增长+估值回落具有吸引力的韵达股分,量增速上升、盈利才能有望逐季改良的顺丰控股,同时存眷低估值的光滑油滑速递与申通快递

义务编辑:聂小停

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