金麒麟食品饮料分析师舌战2020:二线白酒向上or向下

金麒麟食品饮料分析师舌战2020:二线白酒向上or向下
2019年11月29日 11:48 新浪财经

  新浪财经讯 11月28日,在预感2020•中国分析师大年夜会上,新浪金麒麟最好分析师评选成果出炉。算计1.8万亿范围主动权益基金从35家券商的500个报名团队中,票选出最好分析师149名、新锐分析师83名、最好研究所7个、特点研究所3个。

  以下是金麒麟食品饮料行业最好分析师不雅点汇总:

  第一名,华创证券研究团队,董广阳、方振、于芝欢、程航、杨传忻、沈昊

  白酒方面,行业短期对来年经济情况和内涵增长动力确切弱化,但中高端酒的需求稳定性更高,特别一线酒增长途径清楚,更有望腻滑周期性,预期即使增速放缓,估值回调空间异常无限,建议逝世守。二线酒事迹动摇略大年夜,股价动摇也略大年夜,但企业运营管理才能强,应慎密存眷估值回调区间,在增速放缓确认后积极选择低估值设备。标的方面,弱化周期,行稳致远,持续首推一线高端酒茅五泸,存眷二线高端酒估值回调后的设备机会(古井、顺鑫、当代缘、汾酒、洋河、口儿窖)。

  大年夜众品方面,必选花费需求保持稳健,龙头份额晋升,供给链管理才能是经久致胜身分,存眷餐饮家当变革下的机会。设备伊利股分安琪酵母双汇生长等事迹改良、估值较低标的;细分龙头生长稳健值得逝世守,持续推荐安井食品中炬高新绝味食品桃李面包等;等待涪陵榨菜汤臣倍健等改良拐点;啤酒行业格局改良趋于积极,计谋性设备华润啤酒、青岛啤酒

  第二名,广发证券研究团队,王永锋、王文丹、刘景瑜、陈涛、袁少州

  王永锋团队认为,从全球去看,我们把美国、日本、欧洲和中国花费品市场全看完,会发明看一两年趋势不是很明显,但假设把时间拉长到10年、20年、乃至于50年这个维度,根本上只要两个行业是经久上浮的,就是花费品和医药。特别是美国,这类人口基数比较大年夜的国度,食品饮料的表示一向很好,巴菲特根本上一半阁下仓位是花费品。他们做了国际比较和汗青研究,其实就会发明花费品是个值得经久投资的好行业。有了国际比较的数据验证后,看国际市场就很轻易。

  花费操行业是一条最好的赛道,食品饮料行业有很多子行业,十几个、二十个子行业。从壁垒和护城河角度去看,最好的子行业就是白酒,第二个就是调味品,接上去是乳成品、啤酒、其他小食品等。

  最好的子行业白酒外面,具有订价权、护城河、壁垒最好的就是白酒的龙头企业。从财务目标看,这批公司各方面财务目标也是最优良的,90%+的毛利率、50%的净利率、30%+的ROE,把茅台放到全球去看,茅台都是全球最顶尖的花费品公司。不只说中国的花费品,把一切全球花费品公司做排序,白酒龙头企业应当首屈一指。

  第三名,申万宏源证券研究团队,吕昌、毕晓静、周缘、赵玥

  岁首年代以来,吕昌团队一直强调高端酒与大年夜众酒龙头肯定性最强,花费升级与份额集中是龙头生长的核心驱动力。从白酒三季报表示来看,高端酒量价齐升,景气延续肯定性依然最强。次高端与中端依然享用花费升级红利,但竞争激烈分化加重,头部效应赓续强化。

  吕昌团队认为岁尾到来岁,投资思路依然是“肯定性思想”,不是“弹性思想”。从格局和生长性两个维度看,高端和大年夜众酒还是最优选择。重点推荐:贵州茅台五粮液泸州老窖顺鑫农业。次高端短期竞争加重,但经久看有较大年夜整合和扩容空间,3-5年维度,次高真个空间大年夜于高端,看好具有经久竞争优势的种类,推荐山西汾酒古井贡酒、当代缘等。

  第四名,梗直证券研究团队,薛玉虎、刘洁铭、刘健、余驰

  薛玉虎团队认为,白酒、调味品、乳成品等龙头公司将持续受益于花费升级和花费者品牌认识的晋升,持续博得超出行业全体增速的事迹。近期板块走势类似于客岁同期,固然三季报大年夜部分白酒公司事迹反应安稳,然则渠道调研各品牌反应成绩较多(比如五粮液批价、古井库存、洋河调剂等),这些都是企业市场运转中正常的动摇,不会是向下的拐点。

  薛玉虎团队认为白酒需求稳健,板块本年以来涨幅大年夜,今朝旺季正常休整,但行业趋势一向安稳向上,估计来岁高端会持续保持20%阁下事迹增长,区域龙头20%-30%增长,短期情感动摇影响,部分个股曾经超跌,对应本年估值缺乏20倍,空间翻开。

  第五名,长城证券研究团队,张宇光、黄瑞云、逄晓娟

  张宇光团队认为,邻近岁尾,资金调仓,估值切换等不肯定身分增长,白酒企业如遇股价动摇,正式新年构造良机。

  大年夜众品逝世守龙头,反起色会更值得存眷。建议白酒持有品牌力强、改革势能赓续释放的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖,优选全国化潜力大年夜的次高端品牌山西汾酒、乳成品中,伊利仍有经久设备价值;看好调味品板块的投资机会。

  第六名,长江证券研究团队,董思远、张伟欣、赵海燕、徐爽、万牧原

  董思远团队认为,关于食品饮料行业来讲,2019又是汹涌澎湃的一年,白酒、调味品、啤酒、乳成品等子行业龙头公司市值均创汗青新高,其他细分范畴亦表示亮眼,行业全体出现出繁花似锦、争奇斗艳的态势。回想之前的一年,在外资加快流入背景下,龙头的经久价值赓续凸显,护城河实际开端风行,龙头比拟于行业均匀产生明显的溢价,强者恒强趋势加重。

  以后情势下,一方面经济面对下行的压力,能够对花费存在必定的克制造用,但另外一方面通胀预期在晋升,关于具有较强降价才能、竞争格局优胜的行业依然具有较强的设备价值。

  别的,董思远团队认为,白酒来岁断定全体持续降速及分化,潜伏催化点在于白酒春节旺季备货情况,白酒建议持续重点设备。大年夜众品可环绕通胀线构造:一条是调味品,调味品板块建议重点存眷,通胀情况下具有潜伏降价预期;另外一条线存眷啤酒板块,来岁上半年持续看重啤酒板块盈利持续兑现逻辑,一方面本钱压力趋缓,另外一方面降价和构造升级会持续拉动吨价的抬升,利润弹性有望持续释放。

  以下是金麒麟食品饮料行业新锐分析师不雅点汇总:

  第一名,中信建投证券研究团队,安雅泽、吕睿竞、纪宗亚

  白酒方面,安泽亚团队认为,行业增长肯定性步入构造性分化阶段,中高端酒需求稳步增长实在其实定性更强,特别高端白酒销量增长途径清楚、潜伏价格晋升空间充分,不管是品牌力照样对渠道的掌控才能均优于同业,同时具有较强的对抗周期才能和较优的生长才能;次高端方面,优选品牌力仍有持续释放空间的山西汾酒、管理优化的水井坊;地产酒方面推荐古井贡酒、当代缘。

  啤酒方面,安泽亚团队认为,行业全体盈利改良的逻辑逐季兑现,将来3~5年行业利润增长中枢约20%途径清楚;以后估值处于汗青低位,激烈推荐。看好青岛啤酒将来2~3年构造持续升级,受益于中端经典放量替换低端、高端部分随全体扩容,估计2021年运营性净利润接近30亿;重庆啤酒如不推敲注入将来2~3增速约20%,同时嘉士伯中国的成功高端化和快速范围扩大支撑公司估值溢价;珠江啤酒将来2~3年享用16~17年开真个构造晋升红利,增速高于行业全体,估计中枢在30%以上。

  第二名,东兴证券研究团队,刘畅、吴文德、娄倩、张东雪

  刘畅团队认为,高端白酒品牌力赓续强化,次高端范畴竞争格局仍未稳定,重点存眷对基地市场深耕、全国化稳扎稳打的企业。大年夜众酒范畴,高性价比为竞争优势,市场集中度将持续晋升。调味品方面,海天味业四时度或将摆脱产能制约,事迹重回高增长,千禾味业聚焦零添加,主打差别化门路,或将开启全国化过程。啤酒构造升级翻开行业增长增长空间,随着吨酒价的持续晋升,行业盈利才能将赓续改良。乳成品方面,双寡头竞争还是经久过程,发卖费用不存鄙人行空间,但费用投放的效力会进一步加强。食品方面,绝味食品保持稳健的商号扩小节拍,且单点效力渐渐进步,桃李面包事迹略受行业竞争影响,但公司供给链优势仍明显,将来两年新建产能持续释放,公司将享用行业增长及集中度晋升红利。

  第三名,中泰证券研究团队,范劲松、龚小乐、熊欣喜等

  光瓶酒行业是白酒存量竞争时代下最具竞争力的细分子行业之一,将来几年仍将处于范围扩容、集中度晋升的快速成经久,范劲松团队认为估计将来五年CAGR达到15%,龙头份额晋升至20%。光瓶酒市场以后构成了五大年夜阵营,范劲松团队认为具有品牌品德优势和名酒背书的光瓶酒企有望崭露头角。看好牛栏山、波汾、江小白成为引领行业前三的三驾马车。

 

义务编辑:李勇飞

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