新时代战略:计谋性看多的第二个买点 建议进步仓位

新时代战略:计谋性看多的第二个买点 建议进步仓位
2019年12月08日 15:04 新浪财经-自媒体综合

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  新时代战略:计谋性看多的第二个买点

  来源:新时代战略 

  战略不雅点:计谋性看多的第二个买点

  9月中旬以来,市场进入技巧性调剂,我们认为调剂很有能够曾经停止,A股正在迎来“计谋性看多的第二个买点”,这个买点比8月中旬我们《计谋性看多A股》的时辰更高,但性价比不比那时辰差。将来1个季度,直接驱动市场上浮的是,经济预期能够会出现季度的抬升,乐不雅情况的话有能够是半年以上,其影响能够会比2019年Q1信贷超预期带来的影响更耐久。建议投资者进步仓位,增长弹性板块的设备比例。

  (1)A股的性价比正在变得愈来愈好。5月以来,上证综指一向环绕2900高低动摇,时代部分子行业走出了牛市,而周期股赓续调剂。由于强势股更吸引眼球,所以固然是震动,然则假设只盯着强势股看,估值愈来愈贵,性价比愈来愈低。然则我们想提示投资者的是,随着股市的震动,市场全体的性价比是愈来愈好的,今朝的性价比和2018年Q4、2019年8月的2733比拟其实不差。

  2018年Q4,股市的全体估值达到汗青极值,意味着本钱市场预期2019年盈利将会出现汗青上类似的下滑幅度,之前两次盈利降低周期,全A非金融单季度净利润同比最差的时辰会达到-10%到-20%,并且会持续两个季度乃至更长。2019年盈利固然鄙人行,然则幅度远小于汗青,最差单季度净利润同比只要-5.7%(由于商誉带来的非持续性影响剔除2018年Q4)。纯真比较这一数据,这个预期差有10%阁下,所以A股全体的中枢2019年须要抬升至少10%。2018年Q4的密集成交区是2600,抬升10%,就意味着市场今朝的点位和2018年Q4性价比差不多。

  另外一个证据是,2019年以来,很多一级行业出现了往上的盈利拐点。从ROE(TTM来看),2017年和2018年持续两年赓续有一级行业事迹出现往下的拐点,但2019年只要1个一级行业出现往下事迹拐点,反而出现了6个行业事迹往上拐点。我们认为2020年还会出现更多行业往上的事迹拐点。

  这就意味着,固然5月以来指数中枢没有抬升,然则由于盈利预期是赓续抬升的,所以指数的性价比正在变得愈来愈好。

  (2)市场往上的催化剂。短期内,假设看1个季度,我们认为能够出现的变更是经济预期会往上大年夜幅改良,这一次预期修复会比2019年Q1由于信贷改良带来的预期修复影响更耐久。

  鉴于不论是中国照样全球,经济曾经下行2年了,假设阶段性出现较大年夜范围的经济预期修复,即使是技巧性的,其幅度和影响也会很大年夜,特别是对本钱市场。从数据下去看,如今曾经有右边旌旗灯号了。中国和全球的PMI全体都出现了拐点,美国上周五公布的非农数据也较好,商品中罗纹钢、铁矿石、铜、橡胶等近期都出现了价格上浮。我们认为这些都将给看多2020年经济的逻辑供给有力的证据,退一步来看,即使这些旌旗灯号都是阶段性反弹,想要被证伪,也须要等2020年3-4月份以后。

  (3)经久的成绩留给将来再担心。如今最大年夜的成绩是,经久的成绩还很多,房地产、贸易、债务等,我们认为从投资的角度,这些成绩可以留给将来再去担心。即使是经久经济增速中枢赓续降低的经济体,也是可以出现长时间经济反弹和企稳的。当这些成绩把周期性行业估值压到汗青极值邻近的时辰,只需不在短期内快速好转,可以阶段性可以放一放,存眷更多半年到一年内的成绩。

  (4)短期战略:计谋性看多A股的第二个买点。9月中旬以来的调剂,主如果前期利多兑现后,获利盘较多和仓位调剂须要带来的调剂,固然调剂幅度比大年夜部分投资者预期的小,然则很有能够曾经停止。其他的成绩可以在上浮中消化,而不是先消化再上浮。建议投资者进步仓位,增长弹性板块的设备比例。

  行业设备建议:将来一段时间,市场能够会出现普涨,预期差最大年夜的能够是和经济密切相干的板块。建议存眷可选花费(汽车、家电、航空、酒店)、周期性行业(有色、航运)、金融(银行、地产)等。

  上周市场变更

  上周A股全线上浮,以创业板50(4.42%)、创业板指3.72%)和中小板指(3.17%)领涨。申万一级行业中,电子(6.31%)、家用电器(4.66%)和传媒(3.52%)领涨,采掘(-0.01%)领跌。概念类中,智能音箱指数(13.86%)、打板指数(10.60%)和3D传感指数(9.59%)领涨,仿造药指数(-1.30%)、次新股指数(-1.15%)领跌。

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义务编辑:陈志杰

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