中信证券:下半年最好投资窗口翻开 建议三条主线切入

中信证券:下半年最好投资窗口翻开 建议三条主线切入
2019年06月30日 15:24 新浪财经-自媒体综合

  战略聚焦|下半年最好投资窗口翻开

  来源:中信证券研究

  各类起色在六月落定后,本年A股第二轮上浮已确立,下半年最好投资窗口已翻开。根本面、政策的预期将持续改良,而宏不雅和市场活动性也会持续保持充裕:本轮上浮有望冲击年内前期高点。设备上,除保持价值底仓外,应进一步寻求弹性,建议从生长龙头、华为家当链、中报能够超预期几个维度切入。

  预期改良将翻开 A股下半年最好投资窗口

  根本面预期稳中向好。根据中信证券研究部宏不雅组猜想,7月中旬集中公布的6月国际重要宏不雅数据将不会弱于4、5月。明白经济运转迈过阶段性低点后,7月也是根本面预期改良的重要窗口。

  政策重心有调剂,但全体力度不会减弱。起首,泉币政策的根本面束缚降低,但防备金融风险的束缚下,宏不雅活动性将持续保持充裕,估计7月中旬会再次降准;其次,调构造和开放类政策的优先级会晋升;再次,积极的财务政策节拍会有所收敛。固然国外交策重心有调剂,但估计政策力度不会减弱,且更重视政策储备。

  依然充裕的活动性 是市场下行的重要支撑

  1)联储降息等外部宽松预期短期难证伪。全球泉币宽松重启是近期全球股市估值抬升的主驱动,个中的核心是美联储的降息预期,截至6月26日,CME数据显示市场预期至7月会议降息1次概率为76%。固然近期美联储降息的预期有动摇,且料将在7月持续随着美国重点经济数据的公布动摇,但至少在7月底FOMC会议前难以被证伪。

  2)外部活动性量价依然足够裕如。即使不推敲外部泉币政策预期,关于A股而言,国际活动性也曾经足够裕如。价格上,近期中小银行和非银机构信用风险好转后,监管和中介机构相继采取办法稳定市场情感,隔夜DR001一度跌破1%,银行间活动性保持相对充裕程度。数量上,6月央行净投放1045亿元,已持续3个月保持净投放。央行二季度泉币政策委员会例会表态稳中偏松,有望多手段保持活动性公道充分。

  本年A股第二轮上浮曾经确立

  A股起色在6月渐渐明白后,估计投资者根本面、政策3方面的预期在7月还会持续改良,提振各类资金的风险偏好,本年第二轮上浮曾经确立,指数有望冲击年内前期高点。资金有望持续净流入A股:我们断定不只外资在7月估计依然能保持稳定的净流入状况,国际私募和小我等投资者也都有加仓的空间和动力。A股下半年最好投资窗口曾经翻开。

  保持价值底仓 但短期应更重视弹性

  一方面,外资依然是最重要的增量资金来源,持续保持以大年夜金融和大年夜花费板块中外资偏好的种类为底仓。另外一方面,建议进一步增长组合弹性,从以下三条主线切入。

  1)生长股龙头:包含科创板映照主题下的生物药、半导体;和事宜催化下预期明显改良的华为家当链;

  2)市场渐入中报季,提早构造中报有望超预期的种类;

  3)全球活动性宽松预期下,大年夜宗商品及工业品板块的轮动机会,包含黄金、铜等。

  详细标的请参考申报注释的几个组合。

  风险身分

  国外交策履行力度明显不及预期;国际经济数据明显低于预期,银行间市场和信用风险集中裸露。

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义务编辑:陈志杰

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