张忆东:“一半海水一半火焰” 核心资产新旧配角更替

张忆东:“一半海水一半火焰” 核心资产新旧配角更替
2019年12月01日 21:29 新浪财经-自媒体综合

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  原标题:【兴证全球战略】“一半海水一半火焰”,核心资产新旧配角更替——A港美股市场把脉

  来源:本文摘选自张忆东战略世界

  —●●●●—投资要点—●●●●—

  1、岁末岁首年代行情主线展望——性价比驱动行情分化,核心资产行情迎来新配角

  核心资产是中国各范畴各细分行业最具有核心竞争力的优良企业,在全球低增长低利率的新平淡时代可以或许供给事迹增长或稳定分红,经久看,核心资产是时间的同伙、可以或许赢家通吃。然则,新兴市场的主流资金考察常常侧重中短期,中短期的盈利增长与估值“性价比”就成为核心资产行情分化和动摇的关键变量。

  是以,展望岁末行情“一半海水一半火焰”。2019年逾额收益太高、短期估值偏高的某些花费或高科技范畴的核心资产,能够在岁终各类重要机构停止资产再设备中遭到负面影响;相反,“估值在低位、机构设备在低位、景气周期在低位”的诸多行业中的核心资产则将出现均值回归的反弹行情。

  起首,科创范畴,看好科技赋能先辈制造业(新动力汽车、周详制造、精细化工、电力设备新动力、半导体5G等)中性价比高的核心资产,2020年有望迎来“戴维斯双击”。其次,花费范畴,全体估值短期略偏高、机构设备太高,岁末岁首年代应当心调剂分化压力,可长线构造性价比较好的传媒、互联网、教导等范畴核心资产。

  2、岁末岁首年代行情节拍展望——基于贸易停顿、中国通胀压力和中国逆周期稳增长力度的情形分析:1)基于核心向好,通胀数据负面——A股和港股大年夜盘指数都有望向上,个中,TMT、先辈制造业、便宜的可选花费的行情更出色;2)基于核心转差、中国逆周期稳增长加码——岁终有望迎来传统周期行业龙头引领的低估值价值股“春季躁动”;3)基于核心转差、通胀数据负面、政策保持定力——岁终行情震动调剂为主,个中,估值较贵的股票有较大年夜调剂风险,价值股有相对收益但缺乏大年夜行情。

  3、A股市场综述(注:本文中“本周”指的是20191125-20191129)

  A股重要股指下跌:个中沪深300跌0.55%,创业板指跌0.89%,上证50跌0.94%;行业上,汽车(涨1.9%)、电子元器件(涨1.3%)领涨,食品饮料(跌2.7%)、医药(跌2.6%)领跌。

  投资者情感中性偏低迷:本周A股日均换手率降至0.80%,低于近五年以来的中位数1.17%。

  陆股通资金净流入319亿人平易近币,由MSCI扩容失效主动流入主导(周二流入逾200亿人平易近币),重要流入电子元器件、房地产和银行,流出计算机和建材。

  估值环比降低:以后沪深300、创业板、中小板分别为11.6、50.7、24.7倍,处于2011年以来的44%、56%、16%分位数程度。采掘(1%)、修建材料(13%)、修建装潢(1%)、钢铁(15%)、地产(1%)、化工(4%)、轻工(5%)市净率都处于2011年以来较低分位数程度(括号内为其分位数数值)。

  4、港股市场综述

  股指下跌:恒指跌0.9%,恒生国指跌1.9%。行业上,原材料业(涨1.5%)、资讯科技业(涨0.6%)领涨,医疗保健业(跌5.8%)、电讯业(跌3.4%)领跌。

  情感偏中性:周五,恒生波指为17.8,处于2011年8月以来的48%分位数;

  港股通资金净流入63亿人平易近币:自守旧以来累计买入成交净额达9302亿人平易近币,创汗青新高。重要流向银行、电子元器件和汽车,流出非银行金融、农林牧渔。

  估值环比降低,在汗青低位彷徨:本周恒指和恒生国指TTM市盈率降低为1.2和8.6倍,二者均处于2002年以来的1/4位数邻近。

  5、美股市场综述

  重要指数股指上浮:纳指涨1.71%,标普500涨0.99%,道指涨0.63%;行业上,非核心花费品(涨1.76%)、信息技巧(涨1.73%)领涨,动力(跌1.55%)领跌。

  投资者情感中性偏乐不雅:本周五收盘,VIX指数为12.6,位于2014年7月以来的29%分位数,处于偏低程度。

  估值上升:标普500猜想市盈率为19.2倍,高于1990年以来3/4分位数。

  纯因子表示:盈利更改(涨0.26%)、生长(涨0.08%)领涨;范围(跌0.46%)和交易活动(跌0.33%)领跌。

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