易纲:不弄竞争性零利率或量化宽松政策

易纲:不弄竞争性零利率或量化宽松政策
2019年12月02日 02:08 新浪财经综合

  来源:北京商报

  “守护好老庶平易近手里的钱,保持币值稳定,并以此促进经济增长,是泉币政策的任务。不克不及让老庶平易近手中的票子变‘毛’了,不值钱了。”12月1日,正值央行成立71周年,央行行长易纲在《求是》杂志上发表文章作出如是表述。国际金融危机迸发以来,重要蓬勃经济体实施了绝后的泉币安慰,中国事否跟进一向备受市场存眷。对此,易纲强调,应保持稳中求进、精准发力,不弄竞争性的零利率或量化宽松政策。

  尽可能长时间保持正常泉币政策

  易纲在《逝世守币值稳定目标 实施稳健泉币政策》一文中提到,“以后,我们面对的表里部情势复杂多变,机会和挑衅并存。从国际上看,金融危机后重要蓬勃经济体实施绝后宽松的泉币政策,在‘零利率’状况邻近难以加入,非惯例泉币政策自愿‘常态化’”,“但中国经济增速仍处于公道区间,通货收缩全体上也保持在较平和程度,加上我们有社会主义市场经济的制度优势,应尽可能长时间保持正常的泉币政策。即使世界重要经济体的泉币政策向零利率偏向趋近,我们也应保持稳中求进、精准发力,不弄竞争性的零利率或量化宽松政策,一直逝世守好泉币政策保护币值稳定和保护最广大年夜人平易近大众福祉的初心任务。”

  其实,评判和衡量泉币政策,根本上是要看其能否有益于最广大年夜人平易近大众的好处。易纲表示,应当看到,保持正利率,保持正常的、向上倾斜的收益率曲线,整体上有益于为经济主体供给正向鼓励,符合中国人储蓄有息的传统文明,有益于过度储蓄,有益于经济社会的可持续生长。活着界经济能够处在经久下行调剂期的情况下,要做好“中短跑”的预备,尽可能长时间保持正常的泉币政策,以保护经久生长的重要计谋机会期,保护广大年夜人平易近大众的根本好处。

  量化宽松解不了构造性成绩

  国际金融危机迸发以来,重要蓬勃经济体实施了绝后的泉币安慰,从降息等惯例泉币政策,到零利率、量化宽松、前瞻性指引乃至负利率等非惯例泉币政策。但近年,重要蓬勃经济体利率下行速度明显快于经济增速和通胀的下行,降息和量化宽松政策的后果呈边沿递减的态势。对此,易纲给出了三个缘由。一是经济增长趋势等根本面是由重要经济构造性变量决定的。二是在缺乏增长点的情况下,央行给银行体系供给活动性,但贸易银行资金贷不出去,轻易流向资产市场。三是零利率和负利率政策会使利差收窄,挤压银行体系,弱化银行泉币供给的动力。

  中国平易近生银行首席研究员温彬分析认为,全球出现“负利率”的趋势,对全球的经济、泉币政策调控,和资产设备都邑带来深远的影响。构造性成绩经久存在招致了经济增长放缓,是以依附泉币政策零利率、量化宽松的后果其实不明显,一个典范的特点就是虽然央行向市场投放了大年夜量活动性,然则银行并没有把钱贷到实体经济中去,资金对实体经济的支撑感化照样在降低的。

  若单从数量投放的角度来看泉币政策的取向,比拟于2018年,本年我国央行泉币政策操作确切加倍守旧。中信证券研报显示,截至2019年11月26日,央行全口径的主动活动性投放范围为1.6万亿元,远低于2018年全年4.24万亿元的活动性投放。不过固然全口径活动性投放力度较客岁明显偏低,但从降准释放资金的角度,2019年泉币政策宽松的力度是更大年夜的。2019年累计经过过程降准释放2.91万亿元;2018年每个季度分别停止一次定向降准,共释放资金约2.3万亿元。

  进入11月,央行泉币政策操作几次再三,从11月5日中期假贷便利(MLF)不测“降息”,到暂停逆回购操作新作MLF,再到重启逆回购并下调操作利率,近期泉币政策操作多有超预期之举,不过整体来看,泉币政策依然是朝着边沿宽松的偏向。

  关于本年泉币政策抓紧比较迟缓的缘由,中金公司固定收益部董事总经理陈健恒表示,全球泉币政策愈来愈松,但利率程度也愈来愈不正常,特别是欧洲大年夜幅实施负利率,使得利率对经济的安慰愈来愈不敏感。因个中国泉币政策虽然有抓紧空间,但其实不肯意把利率程度调到接近零或许负值。所以,有“子弹”,但要珍爱“子弹”,随便马虎不应用。

  降准仍有空间和须要

  从掌握好实施稳健泉币政策的出力点上看,易纲表示,央行将保持办现实体经济,防备金融风险,实施好稳健的泉币政策。从总量上看,要掌握好总量政策的取向和力度。构造上要精准滴灌,引导优化活动性和信贷构造,支撑经济重点范畴和脆弱环节。政策调和方面要协同发力,健全泉币政策和宏不雅谨慎政策双支柱调控框架,把保持币值稳定和保护金融稳定更好地结合起来。

  温彬指出,泉币政策在逆周期调控方面照样不克不及抓紧,为了保持活动性公道充裕,下一步降准和进一步降低政策利率是有空间和须要的,但要根据经济情势、泉币政策的更改综合去考量。经过过程降准可以降低银行资金本钱,有助于银行报价加点空间下调,进而引导LPR(存款市场报价利率)降低,进一步降低实体经济融资本钱。

  “降准主如果对冲外汇占款的增添,照样一个稳健中性的政策表现,不该解读成一个宽松的泉币政策。同时还要通畅泉币政策传导机制,加大年夜银行对实体经济,特别是平易近营小微的支撑力度,实在处理其融资难融资贵的成绩,改良企业信念,包管经济安稳运转。”

  关于将来泉币政策走向,陈健恒表示,泉币政策整体要根据经济状况来调理,由于将来假设经济增速下行,房地产数据重新走弱,CPI(全国居平易近花费价格指数)高位回落,在这类情况下,泉币政策该松照样会松。市场也广泛认为来岁泉币政策有必定的抓紧空间,7天回购利率等泉币市场利率也会较本年出现必定幅度的回落。在经济支撑手段不多的情况下,将来泉币政策的走向仍以抓紧为主。债券收益率来岁也会具有持续下行的空间。

  苏宁金融研究院研究员陶金表示,以后泉币政策中的对象,逆回购利率的政策意义正在渐渐晋升,将来能够成为利率走廊的重要一环。另外,数量型泉币政策将在短期内被更多应用,特别是在以金融支撑实体经济的政策导向下,TMLF(定向中期假贷便利)和定向降准将更加频繁。北京商报记者 孟凡霞 马明日

  · 相干消息 ·

  范一飞:央行正抓紧研制区块链等新型金融行业标准

  北京商报讯(记者 孟凡霞 马明日)为处理金融标准缺掉、部分金融标准老旧成绩,近日,央行副行长范一飞在《中国金融》上撰文指出,要聚焦新兴重点范畴标准研制,加快制订绿色金融、普惠金融、供给链金融、金融产品办事标准,重点展开区块链技巧在金融范畴应用的相干标准研制。

  在之前的一年中,金融范畴国度标准保基本、行业标准强支撑、团标企标大年夜生长的新型标准体系赓续健全。在金融科技产品管理方面,范一飞提到,央行以标准落地实施为手段,推动将嵌入式应用软件、条码付出受理终端等11项金融科技产品归入国度同一履行的认证体系,以标准助力金融科技安然与质量管理,实在晋升金融科技监管和综合管理程度。

  对此,有银行业人士在接收北京商报记者采访时分析认为,我国金融科技创新从付出范畴曾经扩大年夜到金融基本举措措施和前沿科技应用等范畴。上述办法是一次周全标准,对把好安然和合规会有进一步晋升,为持牌金融机构预留充分创新生长的空间。估计区块链等热点技巧的认证标准和规矩也会很快出台。

  实际上,以后高质量的金融生长须要高质量的金融标准已成为业内共鸣,这里,还须要精确掌握以后金融标准化任务新情势。范一飞指出,以后,金融标准缺掉、部分金融标准老旧成绩依然凹陷。与信息技巧标准比拟,金融产品、办事和管理标准依然脆弱,标准内容的实用性仍需加强,金融机构标准任务机制扶植有待完美,与满足金融高质量生长请求尚存在必定间隔。进步金融标准供给质量,一方面,要补齐重点范畴标准短板,适应人工智能、大年夜数据、云计算、区块链等在金融业应用的生长态势,加强金融范畴区块链应用、数据安然、分布式数据库等标准供给,加快制订精准扶贫、便平易近金融应用等普惠金融、花费者权益保护标准;另外一方面,要前瞻性地做好标准预研,紧跟数字金融热点范畴和生长趋势,做好国际标准需求预判研究,强化标准引领。

义务编辑:杨希 1904183207

易纲 泉币政策

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