“绿鞋机制”具较大年夜应用空间 为投资者供给保护

“绿鞋机制”具较大年夜应用空间 为投资者供给保护
2019年12月02日 05:13 中国证券报

  原标题:“绿鞋机制”具较大年夜应用空间

  作者:徐骁枫 陈泽钦

  日前,邮储银行表露的《初次地下发行股票发行告诉布告》显示,本次IPO采取“绿鞋机制”。汗青上,A股主板市场上采取“绿鞋机制”的IPO唯一三例,分别为工商银行农业银行光大年夜银行。时隔近10年以后,“绿鞋机制”重现A股,激起了证券市场的广泛存眷。

  为投资者供给保护

  本年已有7家银行股上市,融资总额占A股200多起IPO的1/4。银行股密集上市的眼前,反应了银行须要召募更多资金,认为企业供给资金支撑。但一向以来,银行股是“破净大年夜户”。不久上市的浙商银行首日一度宣布“破发”,另外还有逾越2/3的银行股“破净”。固然政策上须要银行股上岸本钱市场,然则市场却对银行股估值给出不太乐不雅的立场。在如许的背景之下,邮储银行动了尽能够防备破发,稳定股价,引入了“绿鞋机制”。

  邮储银行表露的告诉布告显示,本次邮储银行发行范围约51.72亿股,约占发行后总股本的比例为6.00%(逾额配售选择权行使前)。邮储银行授予联席主承销商不逾越初始发行数量15%的逾额配售选择权,若“绿鞋”全额行使,则发行总股数将扩大年夜至约59.48亿股,约占发行后总股本的比例为6.84%(逾额配售选择权全额行使后)。是以,邮储银行新股发行后30天以内,假设股价出现低于发行价的情况,将有43亿元的“绿鞋”资金入场稳订价格,为投资者供给照应的保护。

  促进公道订价

  在IPO中,采取“绿鞋机制”有益于促进公道订价,稳定后市。“绿鞋机制”可以降低二级市场股票的动摇性,有益于股价由一级市场向二级市场安稳过渡,降低投资者在短期内的市场风险;同时,承销商在买入股票的过程也在必定程度上增长了股票的流畅性。A股汗青上3家银行在“绿鞋”行使期内股价均表示优胜,后市稳定期内,股价均匀涨幅逾越10%。

  不管新股股价上浮或下跌,“绿鞋机制”在上市早期,主承销商可在新股股价上浮的情况下承销更多股票赚取更多的承销佣金,在新股股价下跌的情况下赚取股票差价;发行人在新股股价上浮的情况下发行更多股票召募更多资金,在新股股价下跌的情况下包管股价得以保持稳定;而关于二级市场的投资者而言,特别是在新股股价下跌的情况下,股价的稳定在必定程度上保护了投资者的好处。

  但应当留意的是,“绿鞋机制”也不是全能的。逾额选择配售权的克日只要30日,且最多只能逾额发行15%的股票。也就是说,在上市30往后,或主承销商经过过程逾额配售获得的资金曾经全部用于买入股票,而股价依然呈下跌趋势,即使有“绿鞋机制”也没法复生了。是以,针对银行股而言,本质照样要进步公司价值,特别是实在进步投资者广泛存眷的资产质量,以加强投资者信念。

  运用具有不小空间

  笔者认为,“绿鞋机制”有望逐步成为科创板股票发行与承销的重要手段。

  设立科创板是以市场化为导向的本钱市场制度变革,是以在制度上与主板有明显差别。例如科创板采取市场化的询价订价形式,在新股发行后前5个交易日不设涨跌幅限制……这些制度都使得科创板的股价更趋势于市场化。同时,科创企业在任何市场中都属于风险比较高的行业,股价动摇相较于其他行业更加激烈,发行人、承销商、投资者在发行、承销或投资科创板股票时将面对更高的市场风险。

  《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》第二十一条规定了发行人和主承销商可以在发行筹划中采取逾额配售选择权。同时,与主板比拟,科创板的发行人和主承销商无需满足“初次地下发行股票数量在4亿股以上”的条件,便可在发行筹划中采取逾额配售选择权。

  “绿鞋机制”出生以来,曾经被证明在保持股价稳定、化解新股上市早期投资者面对的市场风险具有重要感化。特别是在订价更趋于市场化、市场风险更高的科创板中,“绿鞋机制”的应用是有不小空间的。

义务编辑:王进和

银行股 股价

热点推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时转动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码存眷(sinafinance)

7X24小时

  • 12-10 嘉必优 688089 --
  • 12-04 芯源微 688037 --
  • 12-04 锐明技巧 002970 --
  • 12-03 成都燃气 603053 10.45
  • 12-02 当虹科技 688039 50.48
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间