申万宏源桂浩明:超10%上市公司破净 风险照样机会?

申万宏源桂浩明:超10%上市公司破净 风险照样机会?
2019年11月28日 06:38 上海证券报

感知中国经济的真实温度,见证逐梦时代的前行脚步。谁能代表2019年度贸易最强驱动力?点击投票,评选你心中的“2019十大年夜经济年度人物”。【我要投票

  原标题 10%破净,风险照样机会? 

  □桂浩明

  破净,是指上市公司股价跌破其净资产,用句浅显的话来讲,这些股票在二级市场上以低于净资产的价格在交易。如今,沪深股市共有3700多只股票,有约390只已破净,比例逾越10%,明显已非个别景象。不论从甚么角度来讲,这些股票都是在便宜生意。那么,站在市场的角度分析,这毕竟是风险,照样机会?

  起首,应当说这是市场风险的反应。在管帐学实际上,净资产表达了在某个时点归属于企业的资产,同时也可懂得为股东权益。在财务报表合规的条件下,这些资产可被认为是实其实在存在的,在普通情况下也能被完全套现。如今的成绩是,在这些破净的公司中,绝大年夜多半都处于正常运营状况,有的事迹还相当好,属于蓝筹股一类。比方银行板块中的工、农、中、建、交等,都是蓝筹中的绩优种类,每年都有高额分红,可股价都已跌破了净资产,个中破清程度最严重的是华夏银行,市净率才0.57倍。这类市况,对照应上市公司来讲是有很大年夜风险的。一方面,由于破净,也就很难在股权上再融资。由于按照请求,在股权再融资市价格不得低于净资产,不然有国有资产流掉之嫌,这就极大年夜地妨碍了企业的生长。另外一方面,股价经久低于净资产,在股票全流畅背景下,就存在被收买的能够。如今金融行业对外开放程度已很高,政策上已许可外资历来岁起在境内全资持有包含银行在内的金融机构。三分之二的上市银行股破净,实在其实带来了较大年夜的控股权被转移的风险。而从证券市场角度说,逾越10%的上市公司破净,而个中大年夜量照样质地不错的公司,只能解释市场订价机制存在缺点,供求关系也存在成绩。这类成绩如迟迟得不到处理,将成为市场稳定生长过程当中的倒霉身分。

  换个角度来看,相当数量的上市公司破净,本身也提示出了某种市场机会。破净意味着股价被低估,解释有投资价值。近两年来,赓续有外资持续流入A股,特别是国际上的几大年夜指数公司,相继把A股归入其相干指数样本,并前后调高了指数中A股的归入因子比例。这固然是由于我国本钱市场进步了对外开放程度,但弗成否定A股上市公司价格回落,特别大年夜盘蓝筹股处于汗青低位的实际,在很大年夜程度上晋升了对外资的吸引力。虽然,一个主权国度本钱市场的活泼,弗成能靠外资来主导,但在必定程度上外资的推动感化也弗成小觑。眼下,ETF生长敏捷,以投资蓝筹股为重点的上证50ETF,范围已逾140亿份,净值高达410亿元以上。这注解,已有愈来愈多的资金经过过程投资此类主题很明白的宽基指数基金,参与对大年夜盘蓝筹股的投资。而工行、建行的股价不久前在指数调剂的背景下创出年内新高,正注解投资者已在存眷到这些价格被低估的种类。虽然对这类机会,市场还有多种断定,但认同度进步的趋势是客不雅存在的。

  固然,也不克不及说凡破净的公司价格都被低估,有些公司确切存在资产不实,盈利才能低下,生长前景不晴明、管理不标准等成绩,这些公司破净,更多反应出人们对其将来的生长不乐不雅的立场。所以,照样要详细分析,差别对待。

  但不论怎样说,超10%上市公司破净,毕竟不是大事,这确切是向人们提示出了市场的风险,同时也浮现了投资机会。作为投资者,此时理该沉着、理性对待,侧重发明个中的机会。这既有益于稳定市场,也有望给本身带来盈利。

  (作者系申万宏源证券研究所首席市场专家)

义务编辑:王涵

净资产 股价

热点推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时转动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码存眷(sinafinance)

7X24小时

  • 12-04 芯源微 688037 --
  • 12-04 锐明技巧 002970 --
  • 12-03 成都燃气 603053 --
  • 12-02 当虹科技 688039 --
  • 11-28 邮储银行 601658 5.5
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间