中金谈多地撑楼市:行业根本面短期承压 全年料呈V型走势

中金谈多地撑楼市:行业根本面短期承压 全年料呈V型走势
2020年02月14日 09:02 新浪财经-自媒体综合

  中金:若何对待多地密集出台楼市支撑政策?

  来源:中金点睛 作者:张宇 王璞

  近日无锡、西安、深圳、浙江等多个省市密集出台关于应对“新冠”疫情的楼市支撑政策[1],政策内容包含许可延迟地盘价款交纳、税费交纳延期、预售条件过度放宽、推动线上审批办事、信贷支撑等,周全支撑房地产开辟企业应对疫情之下临盆运营活动面对的艰苦。

  各地政策重要集中于应对疫情冲击下行业资金压力,有助于缓释开辟商现金流的风险、引导行业次序渐渐恢复

  我们认为此番各地出台的楼市搀扶政策是对2月12日中心政治局常委会会议提出的“兼顾疫情防控与经济社会次序恢复”精力的有力落实,是对疫情影响下房地产行业所面对的资金面冲击的针对性应对。以后全国多半地区售楼处封闭、项目施工暂停,房企发卖回款大年夜幅增添,叠加行业面对债务到期岑岭,房企现金流风险正在渐渐积累。此时政策端在税费和地盘款延期交纳、信贷端支撑等方面的倾斜,可有效减缓开辟商的短期现金付出压力、晋升其现金流安然性、缓释行业下行风险。而当局线上审批办事的履行和审批条件的过度放宽则有助于引导房企渐渐恢复临盆运营活动,促进楼市次序回归。

  后续料有更多城市跟进,政策正向调剂空间渐渐翻开

  我们认为后续还将有更多城市在“因城施策”的框架下出台不合程度的楼市支撑政策,现阶段各地政策的重要目标为“渡难关”,政策手段将集中于为开辟商减负、减缓短期资金压力。后续我们断定政策将逐步更多指向“托需求”,特别是保护地盘市场需求的公道有序恢复,详细能够表现于开辟商融资政策的过度调剂,在保证房企借新还旧额度公道充裕的基本上,不清除部分优良房企在新增债务融资额度上的机会。

  图表: 六大年夜地区地产行业支撑政策汇总

材料来源:无锡市委、市当局,上海市筹划和天然资本局,南昌市天然资本局,浙江省天然资本厅,西安市天然资本和筹划局,深圳市住房公积金管理中间,中金公司研究部材料来源:无锡市委、市当局,上海市筹划和天然资本局,南昌市天然资本局,浙江省天然资本厅,西安市天然资本和筹划局,深圳市住房公积金管理中间,中金公司研究部

  行业根本面短期承压,全年料呈“V”型走势

  我们断定2、3月地产发卖、开工、地盘成交、投资等核心目标受疫情影响均将明显承压,若疫情在4月前取得有效控制,二季度起各项目标有望进入修复通道,全年行业根本面将出现前低后高的“V型”走势(底部大年夜概率出现于3月)。若疫情持续期更长,则“V”型的底部能够更深更久,而政策真个后续反应力度也能够更强。

  图表: 2020年1月重点房企发卖数据

材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部

  我们持续提示地产股投资机会

  虽然短期行业根本面受疫情影响面对必定负面冲击,但我们对行业优良龙头公司的不雅点全体不消极,重要推敲到:

  1)疫情的负面冲击对室庐开辟商而言是临时性的,需求只是延迟释放,此时更表现出龙头公司发卖和盈利上的强进攻性;

  2)以后宏不雅经济和地产根本面承压,政策端后续能够有更大年夜正向调剂空间;

  3)板块估值和仓位均已处于底部。以后时点建议投资者存眷头部开辟商的低吸机会。

  图表: A股地产公司汗青NAV折让水平和静态市盈率

材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部

  图表: 港股地产公司汗青NAV折让水平和静态市盈率

材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部材料来源:公司告诉布告,中金公司研究部

  风险

  疫情持续期善于预期;行业政策正向调剂幅度不及预期;按揭投放额度低于预期;宏不雅情况不肯定性加大年夜。

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  [1]无锡:http://www.wuxi.gov.cn/doc/2020/02/12/2778985.shtml

  深圳:http://gjj.sz.gov.cn/xxgk/zxtzgg/202002/t20200212_19009605.htm

  上海:http://ghzyj.sh.gov.cn/zcfg/tdgl/202002/t20200212_959594.html?from=groupmessage&isappinstalled=0

  南昌:http://bnr.nc.gov.cn/News.shtml?p5=139667815&from=groupmessage&isappinstalled=0

  浙江:http://zrzyt.zj.gov.cn/art/2020/2/12/art_1289924_41907943.html

  西安:http://zygh.xa.gov.cn/xwzx/tzgg/5e43dcf0fd8508098da458d3.html

  文章来源

  本文摘自:2020年2月13日曾经发布的《多地密集出台楼市支撑政策,有益于安稳市场、缓释下行风险》

  张  宇 SAC 执业证书编号:S0080512070004 SFC CE Ref:AZB713

  王  璞 SAC 执业证书编号:S0080117100019 SFC CE Ref:BOL362

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义务编辑:陈永乐

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