期指振荡格局不改

  国际机构资金在年前兑现利润的欲望激烈,近期部分基金经理的投资偏向正在悄然改变,从高估值的白马股转向性价比更高的周期股,机构投资者调仓换股使得指数面对回调压力。

  11月以来,三大年夜期指堕入弱势振荡格局,相继在11月11日、11月21日的两个向下的跳空白口内窄幅振荡,央行降息、MCSI扩容等利好均未能使得指数出现修复性反弹。邻近年关,机构投资者锁定利润志愿较为浓厚,外资持续性净流入但指数横盘等于左证。短期市场延续振荡的概率偏大年夜,三大年夜期指重心有走平迹象,但仍遭到多均线的压抑,且动摇区间较窄,建议不雅望或日内短线操作为主。

  从经济根本面来看,周三公布的10月工业企业利润同比降低9.9%,较前值-5.3%进一步下滑,增速为年内最低点。一方面,由于工业增长值增速放缓,10月工业增长值同比增长4.7%,增速较上月下滑1.1个百分点;另外一方面,受基数身分推动,10月PPI同比跌幅扩大年夜0.4个百分点至-1.6%,二者合营带开工业企业盈利增速放缓。短期来看,企业利润拐点还没有出现,仍不克不及成为驱动股市企稳的显性变量。

  中经久来看,今朝企业处于加快去库存阶段,1—10月工业企业产成品库存同比增长0.4%,库存增速降至低位。11月27日,财务部发布消息称,近期提早下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年昔时新增专项债务限额2.15万亿元的47%。随着来岁岁首年代专项债的落地,和经贸关系紧张背景下对美出口贸易降幅的企稳收窄,基建修复和制造业补库存有望推动企业利润进一步修复。另外,今朝的低库存状况在需求上升的带动下,也会加大年夜将来工业品价格PPI的上升幅度,届时企业盈利有望触底上升,成为驱动股市企稳的显性变量。

  从国外交策来看,11月以来,泉币政策利好集中释放,央行持续下调MLF、OMO、国库定存等系列操作利率,旨在降低贸易银行负债端本钱、引导贸易银行对实体经济信贷等资产端价格,并同时下调1年、5年期LPR利率5BP。另外,近日央行召开的金融机构泉币信贷情势分析座谈会,也释放了岁末岁首年代宽信用加码旌旗灯号。11月27日,财务部也就《中华人平易近共和国增值税法(收罗看法稿)》向社会地下收罗看法,后续稳增长政策力度将进一步加大年夜。12月将召开一年一度的中心经济任务会议,对来岁的经济和政策停止定调,估计更多促基建、稳花费的政策有望成为将来稳增长的发力偏向。

  11月26日,MSCI完成A股20%的归入筹划,北上资金也创记载地净买入,当日陆股通买入成交净额为214.30亿元,当月累计净流入580亿元。短期MSCI扩容A股的利好兑现,将来扩容筹划待定,使得部分投资者对后市增量资金预期减弱。与此同时,国际机构资金在年前兑现利润的欲望激烈,近期部分基金经理的投资偏向正在悄然改变,从高估值的白马股转向性价比更高的周期股,机构投资者调仓换股的需求也使得指数面对回调压力。

  近期外部局面对A股走势的影响相对不大年夜。11月26日上午,商务部发布消息称,周全经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财务部长姆努钦通话,两边就处理彼此核心关怀成绩停止了评论辩论,就处理好相干成绩取得共鸣,赞成就第一阶段协定磋商的残剩事项保持沟通。受此利好影响,三大年夜期指跳空高开,日内低走回落。博弈的经久性和复杂性决定了外部身分的反复影响在相当长时间内都没法防止,而人平易近币汇率是一个不雅察外部影响的重要参考目标。

  (作者单位:中辉期货)

义务编辑:陈修龙

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