限气传闻引缺货惊恐 美伊抵触牵动市场神经甲醇涨停

限气传闻引缺货惊恐 美伊抵触牵动市场神经甲醇涨停
2020年01月14日 07:23 期货日报

  原标题:忽然发飙!限气传闻激起“缺货”惊恐,美伊抵触牵动市场神经,甲醇涨停了!

  美伊抵触余波尚在,本周初伊朗限气招致甲醇装配大年夜面积停车的传闻又来了!近两周,“伊朗事宜”的持续发酵,让甲醇市场的投资者慌了神,昨日日盘甲醇期货多合约收涨停。夜盘高开低走,市场情感改良,主力合约涨幅1.39%收于2337元/吨。

  期货日报记者多方采访发明,昨日甲醇期货强势涨停,重要缘由是市场担心“缺货”。盘面新增炒涨题材:伊朗大年夜面积限气招致装配个人停车(或降负),叠加一季度外盘的检验预期,短期能够出现的缺货状况激起市场惊恐情感,炒涨氛围浓郁,助推甲醇主力合约2005涨停。那么,市场能否真的触发了上浮周期呢?

  美伊抵触发酵,限气事宜突袭

  近日,伊朗夏季寒潮来袭,天然气供给重要,为保平易近生供暖需求,今朝伊朗已大年夜面积暂停及增添天然气甲醇的原料供给。多半甲醇装配停机1—2个月不等,触及产能1000余万吨/年的产量。今朝市场传播出的消息是:伊朗ZPC的两套共330万吨的装配持续停车检验中,重启时间待定;原筹划于近期开车的Busher 165万吨装配也持续停车中。估计Marjan 165万吨装配,Kaveh 230万吨装配、FPC 100万吨装配和KPC 66万吨装配也将遭到影响。

  “今年来看,伊朗夏季限气实属道理当中,多半甲醇装配则选择轮番检验或降负运转,保持时间较短,类似这类大年夜面积、长时间的停车景象实为罕有。”隆众资讯的崔志明说。

  今朝来看,装配停车时间视气象情况而定,若事宜影响进一步扩大年夜,伊朗工厂或将宣布弗成抗力,暂停或许暂缓甲醇长协供给。“本次伊朗限气估计将影响伊朗地区甲醇产量3万吨/天,短期对中东和亚洲甲醇供需格局都将有较大年夜影响,若后续甲醇装配陆续停车,估计一季度我国甲醇出口量将进一步增添。”兴证期货分析师林玲表示。

  据期货日报记者懂得,我国对伊朗甲醇出口依存度较高,从伊朗出口甲醇占到总出口的30%阁下,以客岁的出口数据折算月均出口量接近90万吨。伊朗甲醇装配降负、停车,能够招致1—3月份国际甲醇出口量明显降低。

我国甲醇出口来源情况我国甲醇出口来源情况

  现实上,在伊朗限气事宜之前,美伊抵触已在影响着我国甲醇的出口量。

  据懂得,自1月3日美国在伊拉克定点清除伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”担任人苏莱曼尼以来,美伊抵触突然激化,固然后续美伊均表示成心参与战斗,事宜暂紧张,但其实自2019年9月沙特油田遭无人机攻击以来,中东局面全体动乱不安,地缘政治风险频出。

  “中东地区是我国最重要的出口甲醇来源区域,2019年1—11月,我国甲醇累计出口量970.2万吨,个中来自伊朗的甲醇有263.8万吨,占比高达到27.2%。另外,沙特甲醇占比10.2%,阿曼占比10.6%,阿联酋占比9%,全部中东地区算计占我国甲醇出口量的57%。是以,中东局面动乱必将会影响我国甲醇的出口量。”林玲表示,近年来随着伊朗甲醇新装配的赓续投产,和欧美国度对伊朗的制裁,伊朗的甲醇50%阁下发往中国,且在我国甲醇出口量的占比份额逐年晋升,是以本次美伊抵触在化工品中对甲醇的影响最大年夜。

  对国际甲醇市场的影响

  单从甲醇来看,伊朗作为中国最重要的出口货色来源国,美伊抵触的影响,对中国会有直接的价格影响及直接的数量影响。

  “价格方面,今朝中国甲醇出口货色分为伊朗货与非伊货两大年夜类,且今朝伊朗货与非伊货价差扩大年夜至30—50美元/吨,而受美伊抵触影响,低价伊朗货渐渐增添,且2020年外盘长约伊朗货源以卖方市场为主,成交价格相对较高,或对后续甲醇价格产生直接的底部抬升感化。” 金联创搜集科技无限公司煤化工主管荆常婷表示。从出口量方面来看, 2019年,甲醇价格大年夜幅走跌,重要缘由为昔时出口量的大年夜幅增长,由2018年的740万吨增长至2019年的1100万吨邻近,而我国出口量的大年夜幅增长与伊朗的增量接洽关系较大年夜。

  “2019年之前从伊朗方面月均出口量在20万—25万吨,而2019年伊朗出口量增长至35万—40万吨/月,部分时段增长至45万吨/月,且今朝伊朗货源占中国总出口货源的40%阁下。随着抵触升级,后续出口量增添的概率相对较大年夜,而出口量的增添将直接对市场价格构成反向支撑。”荆常婷说。

  很多业内人士认为,昨日甲醇市场的表示就是美伊抵触的后续和伊朗限气影响甲醇出口预期的直接成果。

  “从抵触来看,上周传言部分船只绕道霍尔木兹海侠,为防止该区域局面的不稳定性,绕道非洲,一方面会增长行程时间,另外一方面使得运距与运费都有所增长。伊朗国际不稳定身分凸显,平易近众上街游行、抗议,再加上美国对伊朗的制裁加深,伊朗经济成绩、平易近生成绩有能够进一步好转。周末zagros石化公司宣布装配停车,因伊朗极寒气象招致工业用气限气,是以激起伊朗甲醇供给缺乏的担心,进而导致国际甲醇期货涨停。” 光大年夜期货研究所动力化工总监钟美燕表示,从盘面来看,价格反响比较激烈,也由于前期地缘的动乱打乱了全部能化板块的种类逻辑和节拍。

  阶段性来看,今朝甲醇主力合约期价再度走高至2350元/吨的中高位程度。比拟前期2000元/吨邻近的低位,上浮幅度近17%。

  今朝的核心成绩是:供给的实际性影响程度,和价格对供需边沿改变反响的程度。

  甲醇供给的实际影响程度

  关于甲醇市场供给的影响量预估,钟美燕认为,从昨天市场各个维度的谈吐来看,伊朗限气将影响伊朗天然气甲醇的产量,进而影响中国港口对甲醇的出口量。2019年,我国甲醇月均出口量为88万吨,30%来自伊朗,每个月伊朗货约为26万吨,假设按影响等级来做定量评价,伊朗增添50%的中国出口量,大年夜约影响出口13万吨/月。“也就是说从今朝至春节后,沿海港口可见持续的去库。”

  从今朝港口的库存总程度来看,近期稳步降低,将来又没有累库预期,使得港口现货市场的全体心态将遭到提振。在钟美燕看来,供给确切有紧缩的影响,且在春运身分、运力不敷等影响下,边疆货源尚没有办法到港口来停止套利,因此利多效应可以持续。

  据卓创统计,从1月10日至1月26日中国甲醇出口船货到港量在53万吨邻近,较前期明显增添。2020年一季度外盘照旧有较多装配检验预期:1月7日,位于卡塔尔Mesaieed 99万吨/年甲醇装配停车检验;1月13日美国USA natgasoline175万吨装配毛病停车;马油、文莱BMC和沙特Ar Razi在一季度均有检验筹划。核心供给的增添和沿海烯烃工厂高开工程度,甲醇的港口库存,特别是江苏港口库存明显降低。据卓创数据,截至1月9日当周,江苏地区甲醇港口库存46.5万吨,较2019年10月最高点的90.4万吨降低了43.9万吨,个中可流畅货源11万吨,较客岁同期低,港口地区甲醇供需明显偏紧。

  “在甲醇港供词需本身偏紧的格局下,美伊抵触和伊朗限气,不只是情感上带来了利多,加倍有能够加重甲醇港供词需偏紧的局面。估计甲醇短期将保持偏多格局。仍需密切存眷伊朗装配的运转情况,和边疆和港口的价差。今朝国际甲醇开工保持高位,且西南西北气头装配有复产预期,边疆供给相对充分,后续还须要存眷边疆港口套利窗口翻开情况,若套利窗口持续翻开,边疆货源流向港口,或将可以或许必定程度上减缓港供词需偏紧的局面。”林玲说。

  价格对供需边沿改变的反应程度

  今朝的价格曾经反应这类边沿改良了吗?

  “空间来看,能够还没有,甲醇2005合约也算是经历了V型反转,今朝正好反弹至前期高点地位邻近。我们认为从时间上多头还缺乏地。春节前,出口缩量、到港增添、港口去库、中东地缘扰动,供给上在做减法,比拟较需求而言,供需边沿侧重要了。因此价格取得较大年夜的向上弹性。”钟美燕说。

  在招金期货分析师于芃森看来,甲醇在2019年11月触底以后,将触发一个中级其他反弹及一个长达18个月的振荡周期。2020年一季度以后,国际甲醇将会见临新的供需构造,在经历一个调剂以后,将会进入盘整、振荡期,动摇幅度会明显收窄。

  “中东事宜实际上曾经告一段落,关于甲醇而言,仅存在情感上的影响,实际的供需并未出现本质性变更,美伊军事抵触还不如伊朗夏季天然气限气影响大年夜。” 于芃森表示,前期中东的局面,要看美国针对伊朗扩大年夜的制裁毕竟会扩大年夜到甚么程度。“关于美国而言,经济上可以打的牌曾经愈来愈少了,然则剩下的部分关于甲醇的影响将是最大年夜的。一旦美国决定限制伊朗的石化产品出口,关于中国的甲醇供给而言,将会产生质的影响,国际将敏捷面对缺货的情况。”

  供给端降低是价格推升的重要驱动,但不克不及忽视需求真个影响,事宜性的影响会很快反应在价格和情感上,但从中期而言甲醇的上浮空间也取决于需求真个变更。

  据中州期货分析师王沈来简介,今朝下游的利润其实不支撑甲醇价格持续暴跌,不论是MTO照样传统下游。预算上周甲醛单吨吃亏100—160元,醋酸单吨吃亏50—90元,吃亏程度随甲醇价格走高而持续扩大年夜。个中甲醛已近3个月持续吃亏,开工率也降到20%以下的四年来最低程度,醋酸现金流转负也已近1个月。

  加倍重要的是MTO开端面对吃亏压力。“由于聚烯烃价格疲软、甲醇价格大年夜跌,MTO道路制聚烯烃和面对吃亏,样本企业的乙二醇带来正向现金流,所以综合现金流还能保持均衡。但甲醇价格持续走强的话,MTO企业面对的压力也是实在存在的。”

  异样,在国泰君安期货分析师叶伟乐看来,受制于MTO利润低下和MTO装配的检验筹划,甲醇上浮高度或无限。作为甲醇的重要下游,MTO装配的停开车情况会影响甲醇的需求。以后MTO利润接近盈亏边沿,且2—3月有多套MTO装配检验,这将招致甲醇需求大年夜幅度增添。详细来看,2—3月有5套MTO装配检验,触及月度甲醇需求55万吨,占月度总需求的10%。

  “今朝市场走高多与前期宏不雅面支撑及美伊事宜发酵有关,真正根本面暂无明显改良,别的来岁上半年宁夏宝丰等部分大年夜型甲醇装配筹划投产,且西南多半气头装配在1月中旬开端陆续恢复,春检利好影响或被减弱,断定市场进入上浮周期或为时过早。”崔志明如是说。

  前期甲醇市场将若何演变

  从今朝全体国际供给来看,前期马油、卡塔尔及新西兰装配仍未恢复,且后续沙特亦有装配检验筹划,国际全体供给量相对偏紧,且从船期差来看,估计影响2月份出口到港量。“从前期来看,今朝2020年外盘长约多已签订终了,后续长约保护下中国出口边沿缩量渐渐增添,且推敲到2月中下旬开端山东、港口部分烯烃陆续进入检验行情,且边疆运输渐渐恢复,边疆与港口联动性渐渐加强,港口受外盘动摇影响渐渐减弱,不清除2月下开端市场再次转弱能够。”荆常婷说。

  异样,王沈来也认为,以近期的气象情况看1月份应当不会停止限气,据汗青统计每年12至来2月是伊朗均匀气温最低的时辰,2月中下旬至3月恢复天然气正常供给的能够性比较大年夜,3月份恢复正常供给实在其实定性最高。“事宜的影响克日,最长为2个月阁下,最短为1个月,影响到国际出口量粗估在20万—50万吨。”

  “综合来看,甲醇价格的强势表示是有肯定性的,外部出口压力减弱改变了预期,本来的表里部价格构造是边疆>华东>出口,港口和边疆的价差走弱封闭了运输套利空间,华东成为表里部压力调理的窗口,而如今华东的价格会至少保持在边疆运输套利空间之上,且持续压抑下游现金流。”王沈来讲。

  前期而言,临时看不到甲醇的趋势性上浮。“若要趋势性上浮,必须要让下游可以或许顺利把甲醇价格上浮转移至终端,一旦终端需求普通,则甲醇下游很难转移本钱。”叶伟乐表示,今朝看,制造业实在其实库存处于低位,但要达到长时间的补库,临时并未看到微弱的驱动,只能说制造业有弱补库需求。是以关于甲醇,建议以中度级其他反弹对待。

  河北某甲醇企业相干担任人在采访时表示,短期盘面及港口抛开宏不雅及炒涨题材来看,流畅性货源确切无限。但要注不测盘检验在炒涨氛围下短时有被缩小年夜嫌疑,消息过后要核实其实际情况。别的存眷边疆—华东物流价差翻开对接后港口及盘面上边沿的压抑(节前物流限制边疆货还难以对港口形成大年夜面积冲击)。

  在上述担任人看来,战略上,盘面短期持续偏强振荡,交易逻辑改变之前5、9持续正套构造,偏强仍会先反应在近月,不管是跨期照样期纸反套都需等待港口累库的旌旗灯号。边疆期现基差给出正套机会,可逢低建立正套头寸,但需留意物流对利润的影响。

  基于今朝的市场战略,钟美燕认为,理性、客不雅地来看数据,同时存眷情感,当情感偏向极端乐不雅时反而须要谨慎。在她看来,今朝期价固然能够不是高点,但曾经接近高点程度,所以不建议高位追多,存眷5、9正套价差。另外,存眷伊朗限气的实际停顿情况。

义务编辑:张瑶

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