股指中期无虑 短期有忧

股指中期无虑 短期有忧
2019年12月05日 20:52 期货日报

  机构资金仓位上升至年内高点

  A股近期持续低位振荡,成交量也回到了年内的低位程度。从根本面数据抢先目标来看经济韧性仍存,宽信用政策渐显成效,A股估值相对偏低,是以股指中期无虑;但近期机构仓位是近一年内的高位,岁尾有兑现利润需求,和后续外资进一步流入市场仍需较长时间持续推动开放政策,短期仍建议偏谨慎操作,可恰当降低前期短线多单止盈出场目标。支撑我们上述不雅点的详细论据以下:

  从国际经济根本面来看,11月PMI数据作为抢先目标大年夜幅上升至荣枯线上方,显示供给端和需求端均有所改良。从详细分项来看,临盆和新订单均大年夜幅上升;受海内圣诞节晋升需求影响,新出口订单有所上升,同时出口分项亦大年夜幅上升,虽仍位于荣枯线下方,但边沿改良明显。客岁同期贸易数据基数较低,是以后续贸易分项压力或有所减缓。分企业范围来看,各类型企业均有所改良,固然仅大年夜型企业PMI位于扩大区间,但中小型企业PMI仍在快速改良,小型企业PMI增长幅度最为明显,这一变更与财新PMI目标变更指向性分歧。但原材料购进价格指数持续大年夜幅回落,11月PPI环比或仍较弱,存眷下周行将公布的通胀数据。

  别的,11月底财务部消息称,近日提早下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年昔时新增专项债务限额2.15万亿的47%,同时请求早发行,早应用。市场对宽信用预期升温,估计社融增速后续会遭到专项债及其配套融资增长的提振。从抢先目标来看经济数据韧性仍存,根本面边沿改良预期取得初步论证,后续或可等待经济金融数据持续提振,以上全体中期对股票市场均有所支撑。

  消息面上,MSCI在完成第三步扩容筹划后,在其官网上发布消息稿,表示在推敲进一步归入A股之前须要处理四大年夜成绩,包含风险对冲和衍生品对象的获得、较短的股票资金结算周期、陆股通的交易假期安排、构成有效的综合交易账户机制。今朝来看,我国金融衍生新产品的推出,仍在赓续加快。深交所的沪深300ETF期权合约或将在12月推出,而此前上交所已明白拟12月上市交易沪深300ETF期权合约。别的,中金所的新种类沪深300指数期权或亦有望在年内同步上市。新对象的推出,有望为投资者带来新的对冲风险选择。随着我们进一步扩大年夜开放,来岁MSCI或有能够进一步提出扩容筹划。近年来外资加仓A股趋势亦比较明显,资金的净流入对中期A股市场的向好生长有着明显的积极感化。

  企业盈利与估值方面,最新公布的月度工业企业利润增速显示,当月同比增速降幅出现扩大年夜趋势,这或与PPI增速拖累有关。分三大年夜类企业性质来看,传统制造业对利润降幅扩大年夜拖累最大年夜,但高技巧制造与基建相干行业利润逆势上升,从经济构造上看新旧动能转换曾经有所加快,后续可持续存眷新经济相干范畴的机会。别的,今朝A股市场各重要指数的估值其实不算贵,从中期投资角度来看投资者仍可存眷入场机会,但短期下行动能仍缺乏。

  资金面上,近期两市成交量回到了年内的低位程度,而各方资金情感今朝仍有必定的不合。受MSCI第三步扩容筹划履行影响,11月沪股通净流入超230亿元,深股通净流入超370亿元,进入12月仅前三个交易日沪深股通净流入已超100亿元。但融资余额近期仍在9500亿元阁下彷徨,融券余额大年夜幅上升至近三年来的高位,这一变更值得惹起投资者的存眷。从预算的开放式基金股票投资比例来看,机构资金仓位自10月底60%阁下地位大年夜幅上升至年内高点近64%的程度,岁尾机构有减仓兑现利润动力,短期市场或存在必定压力。

  (作者单位:西南期货)

义务编辑:张瑶

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