杨德龙:本钱市场的繁华是进步直接融资比例的基本

杨德龙:本钱市场的繁华是进步直接融资比例的基本
2019年12月02日 13:45 新浪财经

  本钱市场的繁华是进步直接融资比例的基本和条件

  文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

  周一A股市场出现震动上升,和周末两大年夜利好消息有关,第一个利好是头部券商迎来政策利好,证监会发声支撑打造“航母级券商”。经过过程多渠道充分证券公司本钱,鼓励市场化并购重组,支撑行业做优做强,这关于头部券商是严重年夜利好。针对以社保基金、汇金、中投相结合的方法,大年夜幅加大年夜对国有大年夜型头部券商本钱投入的建议,证监会表示将在依法合规的条件下,积极支撑各类国有本钱,经过过程认购优先股、浅显股、可转债、次级债的方法,注资本钱,注资证券公司,推动证券行业做大年夜做强。

  这是在我国金融市场赓续对外开放,外资金融机构将在2020年陆续进入中国本钱市场的背景之下,采取各类办法晋升头部券商的竞争力,为证券公司将来的生长助力,与海内证券公司停止竞争,从而打造国际型的券商,打造航母级的券商,这无疑会对券商板块构成利好。

  第二个利好是周末统计局公布的11月制造业PMI重新回到扩大区间,11月份制造业PMI为50.2%,比上月上升0.9个百分点,这是在持续6个月低于临界点以后,再次回到扩大区间,大年夜幅提振市场信念。PMI是不雅察将来经济增速的一个重要目标,在之前几个月PMI持续走低,并且处于紧缩区间,低于50%的荣枯分水岭,11月份PMI大年夜幅拉升,这是前期逆周期调理后果,开端渐渐浮现的一个旌旗灯号,经济现出企稳的态势,固然推敲到以后我国经济生长依然具有下行压力,而外部不肯定身分依然存在,我国经济企稳上升的基本其实不坚固,是以宏不雅政策方面,依然要加强调和性和针对性,逆周期调理的政策还要持续加强,从而来稳定经济增长。

  三季度我国经济增速出现了下行,GDP只要6%,2020年经济增速会不会破6?这是各类投资者担心的一个成绩,我在之前屡次讲到,经济转型须要保持必定的经济增速,假设经济增速出现大年夜幅下行,这关于经济转型和家当升级是异常倒霉的,打个比方,就像骑自行车转弯一样,假设自行车在速度太慢的时辰转弯,很轻易摔倒,所以要保持经济增速企稳,2020年应当以6%的经济增长为目标,即使单季度出现破6的能够性,也不会影响到经济转型大年夜的偏向。

  值得存眷的是,我国经济曾经成为世界第二大年夜经济体,在之前40年改革开放以来,成为世界经济史上的一个事业,保持了40年的高速增长,将来随着我国经济体量的增大年夜,经济增速下一个台阶是必定出现的景象,我们必须重视以后的国情,我国经济曾经从高速增出息入到中速高质量增长阶段,不克不及过度强调GDP增速,现实上,在经济增速保持安稳的情况之下,可以或许保持必定的增速,这是经济完成成功转型的一个重要方面。

  将来5-10年我国经济增速能够都邑保持在5-6%阁下的一个区间,然则经济增长的质量会大年夜幅晋升。现实上美国之前40年GDP增长均匀只要百分之二点多,然则却产生了40年的长牛慢牛,这是由于经济增速总量增速安稳,而经济体量赓续增大年夜的背景之下呢,可以产生更多的投资机会,特别是受益于经济转型的一些行业和偏向,将会产生严重年夜的投资机会,本年事首年代我就指出,将来10年中国的花费、金融和科技三大年夜范畴,将会产生浩大的投资机会。

  值得留意的是,以后我国经济生长依然须要政策托底,而当局的政策对象箱异常充分,一方面在财务政策方面,可以经过过程发行处所专项债券来弥补本钱金,增长关于基建的投入,而财务赤字率将晋升到3%,从而释放出更多确当局资金来停止基建投资,同时在减税降费等方面,也能够进一步加大年夜减税降费的力度,支撑实体经济的生长。

  泉币政策方面,从减缓之前融资难,到减缓如今融资贵的成绩,将取得本质性的停顿,泉币政策方面不只要降低经济的实际利率,更要处理一些中小企业融资难的成绩,如今固然MLF逆回购利率等出现了屡次下调,然则实体企业融资的利率依然较高,特别是一些中小企业融资门路单一,融资本钱高,影响到这些企业的生长。

  我国企业融资依然是以直接融资为主,直接融资的比例较低,这也招致企业的财务包袱较重,每年要偿付大年夜量的利钱,我国当局屡次强调要进步直接融资比例,不管是发债照样发股票,本钱市场的繁华是基本,今朝,IPO审核周期明显延长,同一时间受理的企业在审核进度上的差别渐渐消解,已根本完成一切在审企业的“即报即审、审过即发”。往后,证监会将持续进步审核效力、优化审核流程。符合条件的环保企业请求IPO的,证监会将按照“地下、公平、公平”准绳积极予以支撑,尽快完成审核任务,减轻企业包袱,降低企业本钱。本年下半年以来,科创板审核和发行上市公司的节拍保持安稳,如今过审的科创板企业曾经冲破100家,这将有益的支撑实体经济。

  以后A股市场依然处于资金面偏紧、走势低迷的阶段,采取办法引导长线资金入场,支撑本钱市场的生长,依然是重中之重。只要本钱市场繁华,居平易近财富才会渐渐的流入到股票市场,从而促进直接融资比例的进步,助力实体经济的生长。本钱市场的繁华是实体经济稳定生长的重要保证。

  政策方面,12月1日,中共中心国务院印发了长江三角洲区域一体化生长筹划纲领,该纲领是指导长三角地区以后和往后一个时代,一体化生长的纲领性文件,是制订相干筹划和政策的根据,近期到2025年,展望到2035年,长三角属于我国经济具有活力、具有开放潜力的区域,和粤港澳大年夜湾区交相照映,有益于以点概面,提振周边和全国经济的生长,长三角一体化生长纲领性文件出台,将进一步促进该区域的经济协同效应,促进对外开放程度,从而有益于该区域经济的生长,而这关于长三角地区一些上市公司,也构成明显的利好,在本钱市场上也会有所反响,会推动该区域上市公司的生长。

  12月份行情曾经正式的开端,本年度最后一个月,我认为市场依然有进一步反弹的动力,上证指数有望重回3000点。本年事首年代,也是市场最消极的时辰,当时上证指数只要2440点,我提出2019年“十大年夜预言”,明白指出本年在各类影响市场身分边沿改良以后,A股市场将迎来反弹的机会,上证指数将重回3000点。本年上证指数屡次站上3000点,但也出现了必定反复,这反应出是如今依然处于一轮慢牛长牛的终点,市场的多空不合较大年夜,2020年A股市场将延续慢牛长牛的走势,上证指数有望保持20%阁下的上浮幅度,延续慢牛长牛行情。而市场的分化依然是一个重要的特点,捉住事迹可以或许持续增长的好公司机会,才能捉住2020年市场的投资机会。

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义务编辑:石秀珍 SF183

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