美债收益率曲线表示或更多反应全球经济状况

美债收益率曲线表示或更多反应全球经济状况
2020年02月14日 10:59 新浪财经综合

  原标题:美债收益率曲线表示或更多反应全球经济状况

  来源:金融时报

  在地缘政治风险多发和全球经济不肯定性增多的情况下,避险资产大年夜概率都邑遭到市场投资者的喜爱。而近期产生的新冠肺炎疫情,曾经成为全球经济面对的一项关键不肯定性身分。在此背景下,以美国国债为代表的避险资产表示亮眼。从今朝的情况看,美国国债市场表示重要遭到避险情感、美国经济前景与美联储政策和全球经济状况预期等身分的合营影响。

  市场情感变更或令美债收益率动摇增长

  风险事宜的产生对市场投资者情感的影响,在短期内阁下着美国国债市场的表示。普通而言,作为避险资产,当市场风险情感下滑、避险情感出现明显上升时,资金涌入美国国债市场,进而招致美国国债价格上浮,而与价格出现负相干关系的国债收益率则出现下跌,反之亦然。2019年,中东地缘政治风险和贯穿全年的贸易保护主义风险,均成为推动客岁美国国债价格上浮、收益率下挫的关键身分。

  在新冠肺炎疫情产生之初,市场惊恐情感较重,美国10年期国债收益率出现明显下滑。随着中国当局多项抗击疫情的有力举措的出台,市场惊恐情感逐步回归理性,投资者信念的增长也推动了美国10年期国债收益率的上升。截至2月12日,市场风险偏好加强,美股大年夜涨,美债收益率也随之爬升。由此可以估计,随着疫情过程的生长和政策的出台,美国国债收益率或将持续遭到市场情感变更的影响。

  与此同时,值得留意的是,风险事宜的产生安慰了投资者的避险情感,使得资金涌入全球债券市场。而比拟其他蓬勃国度债券,美国国债相对较高的收益率程度,进一步增长了美债的吸引力。截至2月12日,美国10年期国债收益率上浮3.27个基点,报1.6333%;美国30年期国债收益率上浮2.31个基点,报2.0890%。而德国10年期国债收益率仅为-0.378%;意大年夜利10年期国债收益率为0.914%;法国10年期国债收益率为-0.139%。

  全球经济前景或对美债收益率曲线施加更多影响

  除风险事宜与避险情感外,市场对美国经济前景的预期和美联储泉币政策的走向,也是影响美国国债收益率表示和美债收益率曲线形状的关键身分。而近期美债关键期收益率曲线再度出现倒挂,又一次激起了市场的担心境感。

  近期公布的一系列经济数据显示,比拟其他重要蓬勃经济体,美国经济今朝仍处于优胜状况。美国2019年四时度GDP增速为2.1%,而小我花费支出对GDP的拉动率也从1.78%上升到1.84%。美国1月季调后非农失业人口新增达到22.5万人,大年夜幅高于预期增长的16万人。休息力市场延续了客岁的微弱走势,成为美国经济平和增长的重要支撑力。

  关于美国经济前景的断定,美联储今朝依然保持了较为乐不雅的立场。在美联储的1月份泉币政策会议上,官员们分歧赞成以后保持利率区间在1.50%至1.75%不变。美联储主席鲍威尔表示,信赖政策将会很好地支撑美国经济,并且有迹象注解,全球经济增长能够迎来稳定,但不肯定性依然存在。

  而在美联储向美国国会提交的最新泉币政策申报和鲍威尔在众议院金融办事委员会作出的证词陈述均显示,虽然存在着不肯定性,但美联储认为,美国经济前景面对的下行风险仿佛曾经衰退,美国以后的经济情势优胜,同时也需持续存眷新冠肺炎疫情带来的风险。

  从今朝的情况看,市场对美国经济在短期内堕入阑珊的担心其实不激烈。有分析人士认为,近期关键期美债收益率曲线再度出现倒挂,更多地反应出市场关于全球局面的担心。本年1月31日,美国10年期国债收益率出现明显下跌,下跌至1.51%,而美国3个月期国债收益率为1.55%,美债收益率曲线出现倒挂。总部位于伦敦的对冲基金Eurizon SLJ Capital指出,美国国债今朝占全球避险资产折半以上份额,是金融危机时代比重的两倍。投资公司AmeriVet Securities美国利率主管格里高里·法拉内罗(Gregory Faranello)认为,收益率曲线倒挂所表现的是全球经济增长的旌旗灯号,其实不真正反应美国的状况。

  别的,莫尼塔宏不雅研究指出,此次美债收益率曲线倒挂与2019年的倒挂存在一个关键的不合点:2019年,美债收益率倒挂是经过过程美联储降息压低短端利率来完成的修复,而本轮美债收益率倒挂其实不须要美联储降息,其经过过程市场本身的力量晋升长端利率便可以完成修复,从而倒挂持续的时间不会很长,影响也不会很大年夜。是以,由收益率曲线倒挂激起的对美国经济进而全球经济阑珊的担心,也不如客岁那么深、那么久。是以,在政策端,估计美联储在本年上半年降息的能够性比较低,更大年夜的能够或是在本年下半年降息。

义务编辑:李铁平易近

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